P3实验室建设是当前市场投资的热点。近日，国家卫健委等三部门印发《公共卫生防控救治能力建设方案》，方案提出五大建设任务：加强疾病预防控制体系现代化建设；全面提升县级医院救治能力；健全完善城市传染病救治网络；改造升级重大疫情救治基地；推进公共设施平台两用改造。 其中在加强疾病预防控制体系现代化建设方面，提到要实现每省至少有一个达到生物安全三级(P3)水平的实验室，每个地级市至少有一个达到生物安全二级(P2)水平的实验室。 目前，我国有1个P4实验室，40余个P3实验室，主要集中在北京、上海、湖北、广东等少部分省市。此外，康泰生物（300601）、华兰生物（002007）、科兴中维等疫苗公司均在进行P3实验室建设。随着该方案的发布，后续国内对P3/P4实验室建设的需求将持续增加。据悉，目前广东科技厅已经牵头形成了一个P3实验室的规划建设方案，规划建设25~30家P3实验室，希望三年内解决基本的P3实验室的需求，在5年内至少建成一个P4实验室。 有市场机构预测，今年全国P3实验室、P2实验室增量分别在250和3000个左右。还有行业人士据此预计，今年国内生物实验室的建设规模可能超预期。 业内认为，在此背景下，预计P3实验室相关设备包括生物安全柜、通风系统、高精度检测实验设备等的需求也将持续提升，相关设备厂家或迎来新机遇。 笔者了解到，实际上，有药机企业已经先行接收到订单并得到了业内高度的关注。5月21日，科兴中维疫苗车间建设项目西林瓶灌装线、包装线采购单一来源公告披露，楚天科技（300358）为其提供西林瓶灌装线、全自动包装线，项目预计金额2000万。 不仅如此，楚天科技5月22日还在投资者互动平台上称，公司全资子公司四川省医药设计院有限公司具备P3生物安全实验室设计能力，承接设计了广州市第八人民医院高级别生物安全实验室。 受此影响，5月27日开盘，楚天科技一字板涨停，截至27日午间收盘，股价为10.11元/股，这已经是其连续第三个涨停。5月22日、5月25日、5月26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%。 除了楚天以外，多家上市公司近期也在互动平台上表示可承接P3实验室相关业务。例如，5月28日，长虹美菱（000521）在互动平台上表示，公司下属控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司与华大基因（300676）有业务往来，但是销售额占中科美菱整体销售额的比例较小，不会对中科美菱产生重大影响。 5月27日，新华制药（000756）在互动平台表示，子公司山东新华制药股份有限公司医药化工设计有限公司具有P2、P3实验室设计资质。 汉钟精机（002158）也于27日在互动平台表示，公司真空泵主要用于半导体、光伏、锂电池等产业，可应用于P2、P3实验室。 同日，尚荣医疗（002551）在互动平台上表示，公司目前有专业团队从事P3及以下实验室的设计及建设，公司部分产品可以运用于P2/P3实验室。但公司目前尚未具备建设P4实验室的专业能力。 宜华健康（000150）5月26日在互动平台表示，公司全资子公司众安康后勤集团有限公司持有85%股权的深圳市众安康医疗工程有限公司，具有建筑装修装饰专业承包壹级资质、电子与智能化工程专业承包壹级资质、建筑机电安装工程专业承包贰级资质、净化工程专业施工资质等，具备承接P3实验室工程项目的能力。 另外，海尔生物、宜华健康等多家上市公司也相继在互动平台表示，可承接洁净实验室相关业务或具备承接P3实验室工程项目的能力。 [2020-05-05] 康泰生物(300601):一季度波动不影响全年高增长-2019年年报及2020年一季报点评 费用管控优秀,盈利能力提升2019年康泰生物实现营收19.43亿元(-3.65％),归母净利润5.75亿元(+31.86％),经营性现金流净额5.06亿元(+50.29％),业绩快速增长得益于公司优秀的费用管控。19年全年销售费用率大幅下降至40.4％(-9.4pp),管理费用率19.0％(+2.5pp)。受到新冠疫情和股权激励摊销成本增加的影响,2020年一季度营收1.77亿元(-48.12％),归母净利润242万元(-97.57％)。 四联苗批签发正常,疫情影响逐渐消除公司的核心产品四联苗2019年全年共批签发477万支(-7.4％),2020年一季度批签发155万支(+136.2％),占去年批签发的32％,主力产品的批签发并未受到影响。随着疫情逐步得到控制,接种点恢复预约接种,预计二季度业绩有恢复性的增长,疫情对全年业绩影响有限。此次疫情大幅提升民众对疫苗的认知,利好行业的长期发展。 最强研发管线,重磅品种2021年登陆市场公司的两大重磅在研品种均取得进展:13价肺炎结合苗已提交上市申请并纳入优先审评,预计将在今年底或明年初上市;人二倍体狂苗临床研究阶段工作顺利完成并获得临床试验总结报告。另有大单品百白破-IPV-Hib五联苗和麻腮风-水痘四联苗处于临床前阶段。公司在研管线丰富,且对标海外,重磅品种上市后,公司将在2021年迎来爆发。 风险提示:创新品种临床进度不及预期,疫情影响产品销售,行业安全性事件 投资建议:维持"增持"评级由于公司费用管理优秀,且疫情过后疫苗接种需求有望提升,我们上调2020～21年盈利预测(原值6.54/12.14亿元),新增2022年盈利预测,预计2020～22年归母净利润为8.03/13.94/20.42亿元,同比增长39.7％/73.6％/46.5％,对应当前股价PE为108/62/42x,维持"增持"评级 [2020-04-21] 华兰生物(002007):疫苗公司分拆上市,借力资本市场实现跨越式发展-事件点评 事件:公司发布关于分拆所属子公司华兰生物疫苗有限公司至深圳证券交易所创业板上市的预案,分拆完成后,公司仍将维持对华兰疫苗的控制权。 点评:四价流感疫苗拉动业绩增长,刚需强劲产能翻番有望加速增长。华兰疫苗是公司下属从事疫苗研发、生产和销售的平台,2019年收入10.43亿元,同比+30.77％,毛利8.87亿元,毛利率85.03％(同比提升1.37pp),净利润3.75亿元,净利率35.98％(同比提升2.11pp),主要是四价流感疫苗迅速放量拉动业绩增长,2019年该品种批签发量约836万支,估计实现收入8～9亿元。由于19年新生产线获批GMP且新冠疫情可能带来疫苗接种意愿提升,预计2020年四价流感疫苗有望进一步加速增长。 管线持续完善建设疫苗大平台,借力资本市场实现跨越式发展。公司已上市疫苗包括流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母),目前是我国最大流感病毒裂解疫苗生产基地,流感疫苗市占率局国内首位。在研品种包括冻干人用狂犬病疫苗、破伤风疫苗、AC结合疫苗、百白破疫苗等,随着管线持续完善,华兰疫苗有望成为国内稀缺的优质疫苗大平台。华兰疫苗3月底以138亿估值引入战投高瓴骅盈、晨壹启明,分别持股9％、6％,本次分拆上市将进一步拓宽融资渠道、提高融资灵活性和效率,降低资金成本,进而加大研发、运营的投入,巩固市场竞争力,实现跨越式发展。 盈利预测、投资评级和估值:公司是国内血制品龙头,产品线布局丰富,浆站充足,血制品业务稳健增长;同时四价流感疫苗放量有望增厚业绩;抗体药物布局兼具速度和差异化。暂不考虑权益分派情况,维持2020-2022年EPS预测为1.20/1.44/1.66元,同比+31/20/15％,现价对应PE为41/34/29倍,维持"买入"评级。 风险提示:血制品和疫苗批签发量低于预期;抗体药物研发审批进度低于预期。 [2020-03-31] 长虹美菱(000521):业绩承压苦修内功,生物医疗业务有望受益 事件2020年3月27日,长虹美菱发布2019年度报告。 公司2019年实现营业总收入165.53亿元,同比下降5.36％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长46.00％;实现扣非归母净利润-0.50亿元,同比下降1505.41％。分季度来看,公司2019Q4单季实现营业总收入35.12亿元,同比下降17.20％;实现归母净利润-0.24亿元,同比增长9.90％。公司拟以2019年12月31日总股本10.45亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),合计0.52亿元,占公司2019年归母净利润比例为92.54％。 简评一、家电行业整体遇冷,空调、洗衣机业务较为承压2019年受全球经济增长放缓,中美贸易摩擦及地产后周期等因素影响,家电各板块增长持续承压。全国家用电器工业信息中心数据显示,2019年国内家电零售额规模8032亿元,同比下降2.2％。在行业形势日趋严峻的背景下,2019年家电业内竞争进一步加剧,龙头企业纷纷采取积极的动销措施攫取份额。双重压力下,2019年长虹美菱营收同比下降5.36％,实现总营收165.53亿元。 投资建议:公司系国内知名电器制造商,拥有空冰洗、厨电、小家电等全系列产品线。2019年受行业影响,整体业绩略有承压。公司深耕研发提升产品,营销转型稳步推进,经营效率整体改善。子公司中科美菱为国内医疗低温保存领域领先企业,疫情催化下公司产品需求有望受益。我们预计公司2020-2021年营业总收入为155.44、161.11亿元,同比分别变动-6.10％、3.65％;归母净利润分别为0.51、0.54亿元,同比分别变动-10.40％、6.89％,对应PE分别为62X、58X,维持"增持"评级。 风险提示:宏观经济下行、全球新冠疫情扩散、行业竞争加剧等。 [2020-03-24] 新华制药(000756):原料药提价增厚业绩弹性,特色制剂CMO奠定长期增量 公司是亚洲最大解热镇痛类药物生产与出口基地以及国内重要的心脑血管类、抗感染类及中枢神经类等药物生产企业,多个品种国内市场占有率第一。目前公司已经形成以制剂、原料药和医药中间体三大业务板块为核心的布局,制剂包括清热解毒、消化代谢、心血管等领域,战略品种有舒泰得、库欣、介宁、保畅等；原料药主要有布洛芬、安乃近、咖啡因、阿司匹林和左旋多巴等；医药中间体主要包括甲酸三甲酯等化工产品。 在制剂方面,公司通过整合内部资产推进大制剂战略,目前公司主推以保畅、介宁、库欣为首的核心战略品种,逐步优化产品结构、增强公司制剂产品竞争力,公司营销资源向战略品种倾斜,集中优势打造数个过亿品种,目前公司核心制剂品种正处在快速放量之中,市场潜力进一步释放。 特色原料药品种格局相对固定,公司主打品种市占率均较高且相对稳定。 2017年之后公司主要原料药价格增长加快,一方面是由于环保核查原料趋严持续涨价,增加生产成本,另一方面部分原料药企业因环保核查限产或是停产,市场供应趋于紧张。当前由于疫情推动叠加全球需求高涨,主打品种需求进一步增加尤其是布洛芬,价格有望继续提高进一步增厚业绩弹性。 公司解热镇痛原料药量级大,下游需求非常庞大,天生具有延伸优势,且公司国际化历史悠久,特色制剂CMO布局持续推进,200亿片制剂CMO产能预计于2022年底完全达产(100亿片属于新旧动能转换),假设以0.03元/片净利润计算,完全投产将带来3亿新可观增净利润。盈利预测与投资评级:预计公司2020-2021年净利润分别为4.39、5.50、6.86亿元,EPS为0.71、0.88和1.10元,PE为15.7、12.6和10.1倍,首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:产能扩建不达预期,制剂销售不达预期,其他风险 [2020-04-30] 汉钟精机(002158):经营拐点已现,真空泵放量打开二次成长空间-2019年＆20Q1财报点评 2019年收入增长4％,业绩增长22％公司2019年实现营收18.07亿元,同比+4.35％；归母净利润2.46亿元,同比+21.52％,收入利润均创历史新高,其中2019Q3/Q4单季度收入5.14/5.50亿元,同比+14.34％/18.22％,净利润0.75/0.76亿元,同比大增36.82％/75.64％,主要受益于真空泵放量带来公司营收业绩提速。公司2020Q1实现营收3.22亿元,同比+1.01％；归母净利润0.29亿元,同比+7.82％,疫情影响下一季度收入业绩仍能实现正增长,整体表现较好。公司毛利率/净利率34.56％/13.55％,同比+1.93/+1.84个pct,主要系产品结构调整,高毛利的真空产品占比提升。公司销售/管理/研发/财务费用率7.62％/5.96％/6.70％/1.28％,同比变动+1.08/+0.28/+0.10/+0.81个pct,稳中略升。公司经营性现金流净额3.04亿元,同比+215％。公司预收账款大增,2019年为0.63亿元,同比+214.44％,20Q1进一步增至1亿元。 螺杆压缩机龙头,真空泵持续放量分业务看,2019年公司制冷产品/空压产品/真空产品分别实现收入9.45/3.50/3.69亿元,同比+0.11％/-1.95％/+35.46％,其中:1)真空产品是拉动公司收入增长的主要动力,公司光伏领域市占率第一,充分受益于行业高景气,2020年景气有望延续；半导体领域公司中国台湾地区产品放量/中国大陆地区产品成功通过多家大型FAB厂验证,在半导体在5G、新能源汽车等市场需求带动下FAB厂加速扩产的背景下,预计2020年公司大陆客户逐步突破,市占率将快速提升；2)制冷产品中冷链物流产品增长弥补了中央空调行业下滑的影响,整体稳健；3)空压机受中美贸易影响下游需求下降较多,公司整体稳健。4)公司提前布局氢燃料电池领域,当前已完成螺杆空气泵研发,正在研发离心空压机以及涡旋式氢回收泵,产品储备蓄势待发。 盈利预测与投资建议:我们预计2020-22年归母净利润3.30/4.33/5.63亿元,对应PE值20/15/11倍,维持"买入"评级。 风险提示:整体经济下行；真空泵业务不及预期；原材料价格波动。 |
