2020年政府工作报告提出，推动签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），推进中日韩等自贸谈判。外交部长王毅近日也在记者会上表示，要着眼“后疫情时代”，提高区域经济合作水平，加快中日韩自贸谈判，力争年内能够签署RCEP，深化经济融合。 中日韩三国互为主要贸易伙伴，贸易依存度高。中日韩自贸区谈判是我国参与的经济体量最大、占我外贸比重最高的自贸区谈判之一。中国主动扩大进口、积极改善营商环境等举措，将为三国带来更多发展机遇。 相关上市公司： 渤海轮渡：所处的烟台是中国距韩国最近的城市之一，公司去年加大了烟台至韩国平泽航线双向客货源的开发力度； 连云港：地处新亚欧大陆桥东桥头堡，合营两条中韩客货班轮航线； 大连港：结合“一带一路”和中日韩自贸区建设等国家战略需求，完善航线网络布局，全面提升开放层次和水平。 [2020-03-26] 渤海轮渡(603167):疫情油价冲击,投资机会显现-更新报告 投资要点:股息率超过5％,维持“谨慎增持”评级。疫情和油价下跌使公司短期盈利承压。但是股价下跌使2019年股息率超过5％,公司投资机会显现。下调2019-21年EPS预测0.82、0.46、0.73元(原预测0.86、0.87、0.89元)。根据DCF估值法和可比公司股息率,下调目标价到9.18元(原目标价10.95元)。 疫情对短期运量影响大,对长期价值影响小。新冠肺炎疫情导致一季度车、客运量大幅下滑,预计二三季度影响边际减弱。参考2008年车、客渡运量增速分别下滑15和6个百分点,以及疫情期间高速公路免费导致的分流,我们谨慎假设2020年车、客渡运量都下滑20％。 尽管如此,2020年的盈利下滑对公司贴现价值的影响较小。 油价下跌削弱车渡竞争力,运量和运价承压。超过基准全额补贴的燃油补贴政策,使渤海轮渡的燃油成本保持在较低水平。燃油价格下降导致公路运输的成本下降,轮渡的竞争优势削弱。公路的分流带来装载率和运价下降的压力。 并购整合有助于提高盈利水平和稳定性。2017年大连航运集团退出和2020年渤海轮渡拟收购威海海大客运,将推动市场集中度提升。 渤海轮渡拥有良好的经营水平、盈利能力和财务状况,在市场波动中不断扩大市场份额,有助于缓和竞争,提高盈利能力和稳定性。 风险提示。燃油补贴低于预期,提前更新客滚船带来资产减值损失,邮轮业务亏加大,渤海湾建设隧桥分流轮渡客货运输需求。 |
