6月7日消息，因新冠病毒肆虐致多名员工感染，淡水河谷向媒体确认，在巴西第三地区劳动法院的要求下，公司于2020年6月5日暂停了伊塔比拉（Itabira）综合矿区的业务活动。 除了勒令关闭矿区，法院还对淡水河谷处以了每天50万雷亚尔（超71万元人民币）的罚款。目前，该矿何时重启的时间未知。 据了解，上述伊塔比拉矿区由 Conceio、 Cauê和 Periquito 三个矿区组成。淡水河谷2020年铁矿石粉矿的指导产量为3.1亿吨至3.3亿吨，而伊塔比拉综合矿区未来数月的预期月产量为270万吨，年产量约为0.324亿吨，大约占淡水河谷年总产能的10%。 机构预计，全球铁矿石供应即将面临冲击，铁矿石有望冲击新高。 值得注意的是国内铁矿石期货价格过去一个多月已经在疯涨，自4月初以来，铁矿石期货主力合约已涨逾40%。 公司方面，金岭矿业（000655）：中国首家铁矿石公司，铁矿资源储量1.23亿吨，平均品位45.23%，公司铁精粉铁含量基本在65%以上。 宏达矿业（600532）：公司经营模式以铁矿石选矿及铁精粉销售，矿产品、化工品等贸易业务为主，铁矿资源储量1.29亿吨，平均品位40.10%，成品产量90.37万吨。 海南矿业（601969）：目前主营业务为铁矿石采、选和销售，主要产品为铁矿石产品，具体包括块矿、粉矿和铁精粉。铁矿资源储量2.68亿吨，平均品位46.68%，成品产量290.58万吨。 [2020-04-12] 金岭矿业(000655):国内传统铁矿标的,或将受益矿价上行 公司自有矿山铁精粉及球团为公司主要营收来源 公司目前采用自产加外购铁矿石的生产模式来保证正常生产。自产铁矿石资源主要来自五大矿区,分别为本部的铁山矿、侯庄矿、召口矿、全资子公司金钢矿业的桥普卡矿和参股公司金鼎矿业的王旺庄矿。目前本部铁山矿探明储量已开采完毕闭坑；侯庄矿资源面临枯竭,预计将于2020年6月闭坑停产；子公司金钢矿业桥普卡矿2017年采矿权被注销,矿山政策性停产,生产及生活建筑、设备等均已拆除。可以看出公司铁矿石资源在逐年减少,后续仅本部年产85万吨的召口矿和参股公司金鼎矿业王旺庄矿所采铁矿石可供使用。公司整体面临资源枯竭的情况,但后期有望通过矿山资产注入及外采铁矿石保证精粉产量。 铁矿石对外依赖严重作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行 中国铁矿石原矿储量200亿吨,占全球总储量的11.76％,全球排名第四位,属于铁矿石资源大国。虽然我国铁矿石资源较为丰富,但贫矿多、富矿少,平均品位低于世界平均水平,2019年我国铁矿石平均品位仅为34.50％,较世界平均水平低13个百分点。中国铁矿石产量(富铁矿)产量为1.46亿吨,占全球总产量的6.54％,但表观需求量为12.34亿吨,对外依存度达到83％。而年初爆发的新冠疫情,目前海外疫情仍在不断扩散,后期或将对主要铁矿供给国产生影响。公司作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行。 投资建议 结合公司历史PB走势,我们给予公司2020年1.10X的合理估值,对应市值为39.75亿,按照当前股本进行测算,对应目标价为6.68元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:海外疫情受控导致供给端未出现大面积收缩,需求收缩导致矿价下行,疫情导致公司开采成本及运输成本上升,公司矿山资源开采发生不可预期偏差及自身经营风险等。 [2019-08-06] 海南矿业(601969):国内铁矿龙头,充分受益矿价中枢上移 本报告导读:铁矿供需缺口年内难弥补。矿价有望保持高位。公司系国内龙头矿企,充分受益于矿价回升,公司业绩有望持续回暖。首次覆盖,给予“增持”评级。 投资要点:[首次覆盖,给予“]增持”评级。公司是国内龙头铁矿企业,我们预测其2019-2021年EPS分别为0.07、0.08、0.09元,增速分别为118％、18％、12％,参考同类公司估值,给予公司2019年PB2.8X进行估值,对应目标价5.98元,给予公司“增持”评级。 全球铁矿产能扩张周期近尾声,铁矿石中长期底部来临。伴随四大矿山资本开支的逐年下行,全球铁矿石新增产量逐年下降。跟据我们对四大矿山的持续追踪,观察到四大矿山在2021上半年前均无新建产能投产。而巴西淡水河谷公司溃坝事故加速了铁矿石产量增长周期的结束,我们认为铁矿石中长期底部已经来临。 下半年供给有所回升,但同比仍负,供需缺口年内难弥补。2019下半年四大矿山产量较上半年有所回升,预期增加6200万吨左右,但同比仍下降,而需求端以中国为首的亚洲生铁产量仍保持一定增长,我们认为2019年铁矿供需缺口已转负,年内供需缺口难弥补。在天气因素及溃坝事件的双重催化下,铁矿价格易涨难跌,矿价中枢上移。 矿价中枢有望保持上行趋势,公司业绩将逐渐回暖。市场上普遍认为铁矿价格的上升是天气及溃坝事件催化下的昙花一现,但我们分析认为铁矿的中长期底部已经到来,矿价中枢将在未来2-3三年保持高位。公司为国内铁矿行业龙头企业,且成本管控能力居行业前列,充分受益铁矿价格上行,其业绩有望逐渐回暖。 风险提示:宏观经济加速下行；非主流铁矿供给上升超预期 |
