在线教育企业“跟谁学”周二股价收于59.99美元，市值突破1000亿元。至此，“跟谁学”成为目前国内市值唯一突破千亿的在线教育企业，也是继新东方、好未来等企业之后，第四家市值突破千亿的教育培训企业。而6月29日，作业帮宣布完成E轮7.5亿美元融资，短短两个月的时间内，融资金额从最初的3亿美元提升到了7.5亿美元，迅速刷屏了朋友圈。就在此前一天，猿辅导刚完成的10亿美元融资，打破了在线教育行业的融资记录。可见，即使是在国内一级市场投资案例较往年下滑40%的背景下，资本市场仍旧将真金白银投向了在线教育行业。 多家机构认为，今年将是在线教育持续受益的一年，看好在线教育和K12培训需求上涨。今年上半年，在疫情影响、政策鼓励、科技推动等多重因素下，K12在线教育的渗透率急剧提升，在2020年3月行业渗透率达到顶峰，“停课不停学”的线上教学社会实验全面覆盖K12阶段的适龄学生。可以说此次新冠疫情加速了在线育的普及，利于培养用户使用习惯，进而提高市场渗透率，成为刚需。艾媒咨询数据显示，在线教育市场规模未来将持续增长，预计2020年达到4538亿元。此外，一二线城市在线教育市场渐趋成熟，而三四线城市市场仍处于初步发展阶段，随着教育重视程度的提高，下沉市场发展潜力较大。 另据了解，临近暑假，作业帮、学而思、猿辅导、网易有道精品课等多家机构的暑期价格均大幅上涨。据研究机构统计，各家教培机构在暑期价格平均上浮10%-80%，作业帮同比上涨85%，学而思网校同比上涨22%，猿辅导同比上涨17%，高途课堂同比上涨11%，作业帮提价幅度最大。 考虑到头部企业具备强大师资和教研能力，叠加较大营销投放力度，市场份额有望进一步提升，业绩增长可期。 A股在线教育公司有立思辰、拓维信息以及从事移动教育应用开发的平治信息。 [2020-06-23] 立思辰(300010):联手凹凸教育丰富产品体系,优势互补双方共赢-事件点评 与北京凹凸教育签订战略合作协议6月22日,公司公告与北京凹凸教育咨询有限公司签署了《战略合作协议》。双方本着平等互利、优势互补、共赢共享、长期稳定的原则,围绕直营学校中涉及一对一及小组课(1对8以下)的个性化教育业务开展深入合作,建立战略合作伙伴关系。凹凸教育在全国拥有近千所合作学校,专注个性化教育业务近十年,拥有丰富的个性化教育运营及管理经验。 作为国内成熟的K12教培辅导机构,凹凸个性教育以"人人可享优质教育"为愿景,持续深耕中小城市教育市场,不断对个性化教育的模式和内容进行创新和变革,致力于让孩子获得更加优质的教育资源,为合作伙伴搭建更加可靠的成功桥梁。经过多年专业运作,凹凸个性教育建立了强大的运营支持团队,运用完善的系统和智能教育产品,从运营、市场、培训、网络、教学等各个方面对分布在264个省市的千家加盟学习中心提供一站式服务。 下调盈利预测,给予买入评级。在学习服务领域,公司主要业务为语文学习服务。公司拥有较强的产品化能力,产品体系丰富程度领先同行。公司产品内容体系以语文为核心,主线为大语文课程,辅线为庖丁阅读、思晨写作这两个提分课程,此外还有语文专项训练课程。由于疫情影响线下教培开课,进而影响收入确认,我们下调盈利预测,原来EPS分别为0.34元、0.45元、0.59元,下调为0.24元、0.40元以及0.56元,对应PE为75x、45x、32x。 风险提示:本次战略合作不存在重大风险及重大不确定性,但协议在履行过程中可能存在因不可抗力因素的影响,导致协议无法全部履行或终止的风险。本次战略合作协议的签署对上市公司本年度业绩不构成重大影响。 [2020-04-14] 拓维信息(002261):业务发展持续向好,受益云+华为生态-2019年年报＆2020年一季报＆非公开发行预案点评 一、事件概述公司2019年实现营业收入12.40亿元,同比增长4.62％,实现归母净利润2197万元。2020年一季度实现营业收入3.05亿元,同比增长21.81％,实现归母净利润2437万元,同比增长106.49％。公司业务发展持续向好,受益软件云业务和华为生态发展。 二、分析与判断云业务持续快速发展,行业解决方案成为公司业务重心2019年和2020年一季报公司云业务持续高发展,营收同比分别增加67.09％和约120％。其中2020年一季度确认的三一云桌面项目约为1.3亿元,占公司一季度营收的43％。公司作为华为云CSSP领先级合作伙伴,依托华为云及鲲鹏生态,利用自身的技术、渠道与华为一起在智慧教育、智慧交通、工业互联网、5G智慧园区四方面为客户提供行业解决方案,打造国内领先的"软+硬"战略协同模式,共建鲲鹏产业生态。 顺应技术发展趋势,募资用于研发、推广安全可控云平台+行业SaaS解决方案公司公告2020年非公开发行预案,预计募资不超过12亿元,用于对行业智慧云解决方案、基石研究院、销售及体系建设和流动资金的补充。公司希望以华为鲲鹏及华为云技术底座为基础,研发出拓维信息统一的行业应用平台。并通过统一的技术平台和行业一体化解决方案,打通在智慧教育、工业互联网、5G智慧园区等行业市场与场景的应用,通过提供安全可控云平台+行业解决方案,树立行业标杆项目,推广自身的华为云解决方案产品。 三、投资建议二、维持"推荐"评级。公司软件云相关业务发展迅速,依托华为生态打造的行业解决方案持续推进,教育信息化业务发展相对平稳,在线教育中心受益线上教育推广。因此我们预计公司20-22年EPS为0.08/0.11/0.15,对应现价PE为116X/84X/59X。目前可比公司诚迈科技Wind20年PE为198X,考虑公司云业务发展迅速,故维持"推荐"评级。 四、风险提示:五、行业解决方案推广不及预期、教育信息化行业竞争加剧 [2020-05-02] 平治信息(300571):兆能并表,阅读+智能硬件双主业并行-年报点评 2019年归母净利稳定增长。2019年4月22日并表深圳兆能51％股权,追溯调整2018年、2017年会计数据后:2019年,公司实现总营收17.18亿元,同比增长44.29％;归母净利2.13亿元,同比上升24.10％;扣非归母净利2.07亿元,同比上升6.65％,主要系深圳兆能并表并实现6133.78万元净利润。公司2020年一季度实现营收3.52亿元(+24.8％),归母净利5620.6万元(-8.43％)。 收购深圳兆能,布局智慧家庭产品以及5G通信市场。公司于2019年4月收购深圳兆能51％股权,新增智慧家庭业务。2019年,公司智慧家庭业务收入9.98亿元,同比增长203.93％,占营收比重58.11％,为公司第一大主营;智慧家庭业务毛利率为16.80％,比上年同期增加12.53个百分点。深圳兆能目前处于高速发展期,主营智慧家庭网关(GPON)、IPTV/OTT终端、智能音箱、智能监控设备等智慧家庭产品,公司借助深圳兆能布局智慧家庭产品和5G通信市场,为公司创造新的利润增长点。 移动阅读业务内容和渠道双拓展。2019年,公司移动阅读平台收入6.63亿元,同比减少13.11％,占营收比重38.58％,转为公司第二大主营,毛利率为54.13％,比上年同期增加6.68个百分点。目前加入公司CPS模式的自媒体近30万家,同时,公司2020年1月启动发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项,拟收购杭州悠书49.00％股权、杭州云悦读(包含网易云阅读业务全部核心资产)100％股权,有望利用自身强大的渠道能力以及杭州悠书的渠道优势,最大程度地将公司的优质内容快速分发到市场,进一步加大公司移动阅读业务布局。 内容数量激增,积极开发IP衍生内容开发。2019年,公司新增签约机构近50家,合作机构包括豆读文化、星河阅读等,新增原创作品近5000部,新增签约作者近3000人,新增的优秀作品如《随身医典:医妃权倾天下》、《帝盼鸾归》、《寻声觅爱》等吸引了全网大量用户关注。截至2019年末,公司已拥有各类优质文字阅读产品50000余本,签约作者原创作品33000余本,全平台累计点击量过亿IP近五十部。公司优质的文学产品向影视、漫画、有声不断转化,平治影业推出的网络大电影《镇魔司:四象伏魔》获得腾讯网大票房排行榜TOP3,同时拥有40余部漫画作品和8000余部有声作品。 我们看好公司持续稳健经营,一方面通过收购兆能持续布局智慧家庭产品和5G通信市场,新增利润增长点,另一方面通过内容库的补充、微信公众号/小程序阅读新分发渠道拓展、基于IP多内容开发等方式深耕原阅读主业,对公司2020-2022年主营收入预测如下 我们预计公司2020-2022年全面摊薄EPS分别为2.25/2.55/2.72元/股,参考可比公司2020年平均40倍PE估值,考虑到公司在行业中的规模优势和优质内容龙头公司地位,我们给予公司2020年25-30倍PE估值,对应合理价值区间为56.25-67.5元/股,维持优于大市评级。 风险提示:数字阅读业务增速放缓,受疫情影响兆能2020年经营业绩不及预期。 |
