近日，速腾聚创（RoboSense）正式推出性能和价格更均衡的高线数产品：80线激光雷达RS-Ruby Lite，帮助各大应用场景的自动驾驶方案实现更安全可靠的功能化升级和商业化应用。上述新突破让我国无人驾驶梦想的实现更进一步。 作为自动驾驶汽车的“眼睛”，激光雷达是最重要的传感器之一，对于保证自动驾驶汽车行车安全具有重要意义。目前谷歌、百度、奥迪、福特、宝马等企业都在逐渐使用激光雷达的感知解决方案，已经成为了无人驾驶技术中最基本的配置。随着国内L3及以上级别自动驾驶汽车的量产落地以及自动驾驶技术的不断发展，国内自动驾驶汽车传感器的需求将不断增加，以速腾聚创等为代表的国产企业正加速激光雷达商业化。据中商产业研究院数据显示，到2021年我国车载激光雷达市场规模将超过6亿元，年均增幅将保持在50%以上。另据Yole预计2032年自动驾驶激光雷达市场营收将达到315亿美元，年复合增长率超过50%。此外，机器人、无人机市场也是激光雷达应用的重要领域。 相关上市公司： 万集科技：产品包括8线车载激光雷达，32线车载激光雷达以及32线路侧激光雷达。该系列产品可广泛应用于自动驾驶/辅助驾驶车辆，高精度地图采集，道路情况实时扫描等场景； 巨星科技：在激光雷达领域已成为具有国际竞争力的企业。控股子公司“欧镭激光”取得来自美国某公司的重要订单，产品将于2020年下半年交付客户。 [2020-06-22] 万集科技(300552):拟定增募资9亿,加码智能网联赛道-事件点评 事件:公司发布非公开发行预案,拟向不超过35名特定对象发行不超过5937万股,募集资金不超过9亿元。 增发募投项目全部瞄准智能网联市场。本次增发募集资金将用于:1)自动驾驶汽车用低成本、小型化激光雷达和智能网联设备研发及产业化建设项目(4.91亿元);2)智能网联研发中心建设项目(2.00亿元); 3)智能交通智能感知研发建设项目(2.09亿元)。 有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势。公司作为智能交通系统(ITS)领域的领导厂商,历经二十余载的研发积累和实践经验,在车联网、云平台、边缘计算等多个领域积累了大量自主创新技术,推出了车路两端激光雷达、V2X车路协同、ETC、动态称重等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、业务系统、产品及服务。若本次增发事项顺利实施,将有望进一步强化公司在智能交通系统(ITS)领域的竞争优势,具体体现在:1)加强公司智能网联业务布局,增强面向智能网联整体解决方案的产品及服务提供能力;2)加强车端业务布局,构建车、路两端协同发展的业务生态;3)扩大公司主营业务规模,完善公司产品战略布局,培育新的利润增长点,增强公司核心竞争力及持续盈利能力;4)优化资产负债结构,增强公司资本实力。 短中长期投资逻辑兼备。1)短期来看,继去年ETCOBU市场大爆发,RSU业务将在2020年贡献显著业绩。2)中期来看,我们看好公司的ETC后应用市场,以城市停车场等领域为代表。此外,无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)长期来看,5GV2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。 投资建议:预计公司2020年～2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元,归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元,对应EPS分别为5.27元、7.23元,对应PE分别为8倍、6倍,维持"买入-A"投资评级。 风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧 [2020-08-03] 巨星科技(002444):渠道品类兼修,全球替代加速-深度报告 投资建议巨星科技是我国规模最大、盈利能力最强的手工具制造企业。我们看好公司手工具业务全球市占率提升,并有望在激光测量和工具箱柜领域获得较快发展,重申公司"跑赢行业"评级。 理由全球手工具市场容量约150亿美元,疫情推动巨星科技手工具业务加速全球替代。2018年全球工具五金/手工具市场规模约630/150亿美元,我们测算我国手工具出口总额占全球市场份额约60％,巨星科技占我国手工具出口份额约8％。1H20疫情导致海外企业供货能力下降,史丹利百得收入/净利润同比下降11.5％/29.4％,而巨星科技实现逆势增长,全球份额加速提升。 打造核心竞争力,渠道拓展、品类扩张、产能建设加强。渠道:巨星科技覆盖家得宝、沃尔玛等线下优质大型商超,并通过跨境电商加强线上渠道建设,2020年1-5月巨星科技在亚马逊跨境电商销售额同比增长71％;品类:2019年研发费用率3.1％,高于同业龙头,新产品研发连续三年超过1,500项,十年累计超过1.1万项;品牌:效仿国际巨头持续外购品牌、拓展产品矩阵,同时2019年公司品牌自主率提升至35％,未来有望进一步达到50％水平; 产能:通过外购资产和自建项目扩充产能,在东南亚建设海外生产基地,通过品牌收购加强北美本地物流体系建设,打造"中国研发管理+亚洲生产制造+欧美本土服务"全球经营战略。 激光测量、工具箱柜业务具备全球竞争力,进一步打开成长空间。 2019年全球仪器仪表＆传感器领域激光设备市场规模约50亿美元。2019年公司激光测量业务收入占总收入比重约8％。公司与意大利Datalogic签订战略供货协议,未来将向AGV行业渗透,我们预计未来2-3年激光测量业务收入CAGR有望达到30％。2018年公司收购Lista成为国内工具箱柜龙头企业,Lista下游涵盖航空、汽车、金融、工业制造等领域的优质高端客户,我们认为公司有望将亚洲生产优势和欧洲品牌、渠道优势相结合,提升业务盈利能力。 ROE水平有望持续提升。通过自主品牌占比提升、产品结构优化以及规模经济增长,我们预计公司未来3年净利润率有望持续增长,ROE水平有望逐步提升,达到17～18％的水平。 盈利预测与估值由于公司全球替代速度好于市场预期,我们提高2021年盈利预测5.1％至14.4亿元。公司当前股价对应2020/2021年17.3x/14.5xP/E,当前估值偏低。由于中长期增长中枢提升和估值切换,基于2021年20xP/E,我们上调目标价44％至26.74元,较当前股价有38％上行空间,维持"跑赢行业"评级。 风险收购公司盈利不及预期导致商誉计提;海外市场风险。 |
