信息技术行业：买入转型有望成功的八大牛股
传统软件企业面临增长瓶颈，当前关口优选转型投资标的。计算机行业在2014年经历了近5年来最大年度涨幅，互联网金融、在线教育、去IOE等主题贯穿始终，涨幅翻番以上个股不在少数。究其原因，研报认为传统IT企业在经历多年高速成长后，在用户数量、用户Arpu值、资金等方面遭遇发展瓶颈，随着人口红利逐步消失，国内IT企业利润率及成长性都面临较大压力；而随着新技术、新型商业模式逐步涌现，传统软件企业通过内生+外延方式积极转型，重新打开了成长空间，从而带来资本市场业绩与估值的逐步提升。历数国外IT巨头(IBM、Cisco等)，能够保持基业长青的缘由均在战略发展层面经历了多次较大转型，通过内部调整或者收并购等方式重新主导科技浪潮发展方向造就资本市场神话；研报认为国内IT企业当前大部分在垂直细分领域面临增长瓶颈，通过横向跨领域扩张以及纵向技术延伸，叠加互联网商业模式的渗透将迎来新的繁荣阶段。 互联网商业模式全面改变软件盈利方式，推荐恒生电子、卫宁软件、用友软件、鼎捷软件、广联达。互联网对软件企业原有商业模式造成较大冲击，传统销售“License+服务”方式将逐步向按次收费甚至免费转变，同时通过用户本身价值进行更深层次变现在互联网金融、在线教育、O2O等领域已经开始推行。在向互联网转型过程中，只有那些具备庞大用户基础、极强用户转化能力、极强的平台粘性以及清晰盈利模式的企业才有望脱颖而出。由于通过免费等方式可以大幅提升受众范围以及活跃度，互联网赢家通吃特征将迅速提升龙头企业市占率，其长尾效应将提供更多元化的变现渠道，线下向线上的消费迁徙将开辟更开阔的增长空间。 技术纵向延伸，云计算、物联网、大数据等将引领行业发展方向，推荐东方国信、梅安森。电话通讯变革带来了AT&T帝国的筑建，PC出现带来微软、英特尔和戴尔的高速成长，智能手机的推出带来苹果的市值持续提升，物联网、大数据技术在近几年来逐步落地，研报判断其商业应用将在未来几年成为IT业主要的技术升级方向，而在该领域具备技术储备的公司相对较为稀缺，建议重点关注。 并购仍将加速推进，关注渠道与技术的协同效应，推荐神州信息。外延并购是企业迅速做大的重要手段，具备协同效应如客户互补、产品互补且在行业地位较高的龙头才有望胜出。A股在产品技术上具备协同效应的主要分布在技术壁垒较高的细分行业；渠道互补主要体现在公司的跨行业扩张；而在渠道上具备极强的优势，如果叠加优秀的产品也能迅速发挥“1+1>2”的效应，推荐关注神州信息。 |
