生意宝(002095)等候交易平台上线后的机遇
预计B2B 市场规模未来每年增长20.8%，业内企业加速向交易平台转型 B2B 行业的交易规模在2013 年达8.2 万亿，过去4 年年均增长25.7%；预计未来4 年年均增速达20.8%。B2B 企业正从信息资讯模式向交易平台模式转型，其中大宗商品交易平台也不断涌现，交易规模迅猛增长。 依赖于会员数量和会员费的电商业务是公司传统的业绩驱动力 电商业务是指传统信息资讯业务，营收占比超过60%，采用 “联盟+小门户”的网站模式，主要收取会员费及广告费，增长动力来自于会员数量和收费标准的提升，这为公司正重点打造的大宗商品交易平台提供了用户基础。 “交易+融资”平台和数据业务有望在未来成为新驱动力 立足于传统资讯业务，公司推出了“金融+数据+电商”的新战略。金融业务是指，将打造一个大宗品交易平台，向“交易+支付+供应链融资”的模式转型，若能顺利升级，那么基于交易和融资的收入将成为公司营收增长的新引擎。数据业务近2 年才推出，由“生意社”网站实施，提供大宗品的实时价格行情及资讯，是大宗品线上交易的保障，同时可收取客户的咨询费和数据费。 催化剂 第3 方支付牌照落地、大宗品交易平台建设超预期。 风险提示 支付牌照获批延后、交易平台推出慢于预期、战略执行进度低于计划、竞争对手赶超等风险 盈利预测及估值 我们充分看好大宗品现货交易电子化和B2B 企业转型交易平台的大趋势。公司传统业务增长相对缓慢，如果公司能顺利转型，那么也将充分受益这一潮流的发展。预计14-16 年，营收增速分别为-4.7%、5.4%和16.7%，净利增速分别为：8.8%、15.7%、32.8%。当前公司市值约43 亿，首次给予“增持”评级。 |
