维尔利(300190)污水项目再中标 平台型公司值得期待
公司兼备行业技术和示范项目，准备充分，将直接受益于餐厨行业快速发展，我们预计2014-2016年EPS为0.56/0.97/1.46元，对应PE分别为44/26/17倍，公司市值小，全业务布局已经完成，未来有跨越式增长的可能，维持"强烈推荐"评级。 事件：维尔利中标桐庐富春污水处理项目。 中标污水项目，利好未来业绩：公司中标桐庐富春污水处理一、二期TOT和一级A提标改造BOT，项目建设总规模为6万吨/日，其中经营权转让金额1亿元、提标改造总投资0.9亿元，污水处理费1.69元/立方米，直接利好公司未来业绩，并且污水厂的运营能提供给公司稳定的现金流。 第三方治理兴起，平台型公司望大幅受益：去年以来，受政府购买力不断下降的影响（财政节能环保支出前11月累计仅增长3.7%），维尔利的订单进度低于预期（2014年订单6.6亿元，2013年订单8.1亿元），然而今年随着新环保法的实施，企业的排污违法成本将大大提高，环保行业有望进入新纪元。 目前维尔利业务已覆盖渗滤液、餐厨、污水、烟气处理等，平台型的环保公司搭建完毕。在第三方治理被大范围的鼓励和接受后，维尔利有望凭借资本、技术等优势获取更大的市场份额。 盈利预测与投资建议：公司兼备行业技术和示范项目，准备充分，将直接受益于餐厨行业快速发展，我们预计2014-2016年EPS为0.56/0.97/1.46元，对应PE分别为44/26/17倍，公司市值小，全业务布局已经完成，未来有跨越式增长的可能，维持"强烈推荐"评级。 |
