信雅达(600571)互联网金融潜在价值亟待挖掘
事件描述 受微信朋友圈广告首批上线事件催化，信雅达连续两日大涨并创历史新高，但我们认为,公司作为银行IT 龙头，除受益于微信营销行业的快速发展外，其更大价值在于未被挖掘的互联网金融潜力，重申强烈推荐。 事件评论 受微信朋友圈广告首批上线事件催化，微信营销相关标的信雅达连续两日大涨并创历史新高。1 月25 日，微信朋友圈首批三条广告——宝马、可口可乐、VIVO 智能手机正式上线，并在朋友圈引发全民刷广告的风潮。受此事件催化，2014 年12 月10 日公告收购微信第三方服务开发商上海科匠信息的信雅达连续两日大涨并创历史新高。微信上线3 年至今，已覆盖200 多个国家及地区，全球累计注册账户数11.2 亿，每月合并活跃账户数4.4 亿，拥有公众号总数853 万，每日新增2.5 万。如此庞大的用户数及微信公众号催生了对微营销第三方服务的庞大需求，目前微营销开发服务行业呈现爆发式增长状态。公司收购的科匠信息旗下的微匠平台隶属当于微信第三方服务开发商，信雅达也成为目前A 股中唯一一家相关标的。但我们认为，公司作为银行IT 龙头，除受益于微信营销行业的快速发展外，其更大价值在于未被挖掘的互联网金融潜力。 作为银行IT 龙头，信雅达潜在互联网金融价值亟待挖掘。信雅达在银行IT 领域尤其是流程银行领域处于绝对垄断地位，而流程银行在整个银行信息化领域具备非常重要的卡位角色。收购上海科匠不仅增强了公司在移动互联网领域的核心竞争力，而且还可延伸出互联网金融等新的业务形态。我们推测，公司未来可能的互联网金融路径有：1、利用微匠平台积累用户数据并据此发展互联网金融业务。“微匠”主要提供CRM 管理、订单服务等多种模块化功能的移动应用产品，满足客户在微信公众号、独立APP、百度直达号等不同渠道的营销推广、业务管理等移动应用需求，为中小企业实现O2O 线上线下互动经营提供了极其便利低廉的平台，有望快速吸引中小企业客户上线平台。此外，微匠可借助信雅达的银行渠道，与银行特约商户进行对接，从而有望在较短时间内大幅提升微匠的用户数量。当用户规模达到一定量级以后，微匠一方面能够获得运营收入分成和广告分成，另一方面公司还可利用微匠平台积累多个细分行业海量商户数据，据此发展供应链金融或P2P 等互联网金融服务；2、对银行高风险贷款需求进行资产证券化，并据此发展P2P 业务。在中小银行已审核过的企业贷款需求中超过6 成贷款需求无法满足，信雅达凭借良好的银行资源，未来 可建立P2P 平台对这部分高风险贷款需求进行资产证券化，并据此发展P2P 业务。公司近两年主业呈快速增长态势，暂不考虑并表，预计公司14-15年EPS 分别为0.62、0.78 元，重申推荐。 |
