鹏博士(600804)有望推出电视加速布局家庭娱乐市场
本报告导读： 我们认为鹏博士即将发布电视机是在向云管端深入转型和布局家庭娱乐市场方面又向前迈进了一大步，上调目标价至29.7 元，维持“增持”评级 投资要点： 上调目标价至29.7元，维持“增持”评级：据新浪科技，在2015中国互联网产业峰会上，鹏博士集团副总裁冯劲军发表演讲“一家运营商的互联网跨界”，表示鹏博士将于2 月4 号发布鹏博士自己做的电视机。我们认为鹏博士即将发布电视机超出市场预期，这意味着鹏博士继2014 年发布大麦盒子机顶盒之后，在向云管端深入转型和布局家庭娱乐市场方面又向前迈进了一大步，我们维持2014-16 年EPS 0.39/0.54/0.76 元，给予2015年55 倍估值，上调目标价至维持29.7 元目标价，维持“增持”评级。 鹏博士跑马圈地和跨界转型的前景被低估：市场认为鹏博士就是一家宽带运营商，参照国内三大国有电信运营商，增长前景十分有限，但是我们认为鹏博士积极跑马圈地牺牲短期利润的战略，和通过跨界电信和互联网实现从卖连接到卖服务的转型前景被低估，理由：①市场认为签约用户数增长和利润增速有限，但我们认为鹏博士正拿出更多利润去积极跑马圈地，覆盖用户数已达7000 万，超市场预期20%，签约用户数和单用户价值提升随着云端新业务和新终端的布局将跟上来②市场认为鹏博士不擅长互联网业务，但我们认为鹏博士擅长打造平台，有望通过并购和合作不断提升平台价值。目前已成功布局云端的在线教育和4K 超清视频游戏，终端的大麦盒子和WIFI 网关，并有望进一步延伸到云端的企业个人应用，终端的电视机和手机。 催化剂：鹏博士电视机发布；鹏博士4G 转售新业务发布。 核心风险：电视机体验低于预期；4G 转售新业务迟迟无法推出 |
