亚厦股份(002375)合作协议陆续落地 盈创战略扩张加速
亚厦股份参股子公司盈创建筑科技（上海）有限公司分别与亿利沙材料科技有限公司、黄山幸福新世界有限公司签订项目合作协议：1）盈创科技与亿利沙材料科技合作，由亿利沙材料科技在中国沙漠地区及京津冀地区建立12 个沙漠梦工厂，所需12 套设备由亿利沙材料科技向盈创科技购买，总价3.96 亿元；同时盈创科技于2015 年4 月30 日打印500 平方房子并安装交付，总额50 万元；2）盈创科技与黄山幸福新世界合作建设集生产、研发、展示、创意、销售于一体的“黄山建筑3D 打印梦工厂”，预计总投资5.36 亿元。 点评： 盈创建筑科技成立于2002 年，是国内领先的建筑部品部件3D 打印专利发明人和推动者，2013 年实现营业收入7218.96 万元，净利润为-2457.25万元。盈创建筑科技有限公司成立于2002 年，公司的主营业务为建筑部品部件的3D 打印业务。公司始终致力于建筑领域的技术研发和应用，拥有发明专利8 项，实用新型专利69 项，是建筑3D 打印、盈恒石3D 打印和GRG、YH-SRC、FRP 等建筑材料3D 打印的专利独家发明人和应用推动者，为国内首创，其中，公司的部品部件应用于水立方、上市世博会大会堂、青奥会议中心、广州歌剧院、凤凰传媒大厦、海南三亚凤凰岛国际养生中心、北京草莓大厦等国内多个知名建筑项目中。公司2013 年的总资产为165131.46 万元，净资产为4188.84 万元，实现营业收入7218.96万元，实现净利润-2457.25 万元。 股权投资方式设立梦工厂项目： （1） 沙漠梦工厂项目：梦工厂股权投资由亿利沙材料科技控股，盈创科技投入330 万元作为投资，比例按实际投资折算，并拥有一个股东席位。 盈创科技每年按照每个梦工厂产值的5%收取专利技术授权费。另外，亿利沙材料科技须在两年内完成12 个梦工厂建设，所需12 个设备均由其向盈创科技进行分批采购，单价3300 万元/台。梦工厂建成后主要从事环境修复，生态治理等业务。 （2） 黄山建筑3D 打印梦工厂项目：盈创科技与黄山幸福新世界共同投资成立黄山项目公司负责经营梦工厂，项目公司注册资本1 亿元，黄山幸福新世界以货币出资51%，盈创科技以专利技术及知识产权方式出资49%。项目公司成立后盈创科技应以1.2 亿元的优惠价格，向黄山项目公司出售一套相关3D 打印建筑和材料的成套设备,同时盈创科技授权黄山项目公司使用其3D 打印建筑及建筑材料技术知识产权。 公司工厂建成后，预计每年可以打印60 万平方米建筑墙体，15 万平方米GRG，10 万平方米SRC，5 万平方米FRP；代理销售120 万平米盈恒石。 短期影响不大，利好长期经营业绩： （1） 短期来看，盈创科技应于2015 年4 月30 日前打印500 平方房子并安装交付，获取总额50 万元的收益，对公司业绩影响不大； （2） 随着沙漠梦工厂总价3.96 亿元的设备订单分批采购完成，以及黄山项目公司初期1.2 亿元设备出售，预计未来两年每年将新增超过2 亿元收入规模；长期来看，黄山建筑3D 梦工厂全部建成后年营业额约达33 亿元，实现净利润约3.5 亿元，预计盈创科技未来每年可超过1.7 亿元的投资收益。 业务拓展进入房地产和环保领域，未来前景值得期待：此次盈创科技通过梦工厂项目合作的方式，分别进入环保领域和房地产领域，后续有望通过项目复制和业务拓展进入更多细分领域，公司发展前景值得期待。 1）沙漠梦工厂合作方亿利沙材料科技的母公司亿利资源集团是一家致力于从沙漠到城市生态环境修复和生态产业的国家重点企业，在生态沙漠修复和生态能源领域实力雄厚。盈创科技未来将与亿利沙材料科技展开全方位的战略合作，运用盈创沙漠3D 打印机，就地取沙打印固沙墙等产品，进行沙漠治理和生态修复，未来有望通过与亿利资源集团合作积极拓展新领域。 2）黄山建筑3D 梦工厂项目合作方黄山幸福新世界是拥有黄山、九华山等几十平方公里开发土地储备的旅游地产开发企业。未来盈创的3D 打印材料和技术将广泛应用到相关地产开发项目上。 3）此次两个梦工厂订单和项目的落地，盈创3D 打印建筑产业化推广取得了积极进展，未来随着技术成熟和推广力度的加大，盈创有望不断拓展进入更多领域，公司发展前景值得期待。 盈利预测与投资策略：考虑到盈创新签订单对公司的短期业绩影响并不大，我们仍然维持公司2014 年的盈利预测，略微上调2015、2016 年的盈利预测，预计公司2014-2016 年的EPS 分别为1.21 元、1.53 元、1.88 元，对应的PE为17.9 倍、14.1 倍、11.5 倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：新签订单不及预期、项目进度不及预期 |
