燃气行业新一轮成长周期开启
推进两年的天然气价改进入最后阶段，国际油价突如其来的腰斩令天然气价改被动提速。 根据净值回归法测算，中心市场门站价格对比可比燃料价格，存在较大的下调空间。我们预计2015年启动的天然气价改中或将首先实现价格并轨，增量气或将下调0.3元-0.4元，存量气上调0.1元或不调整；其次建立价格联动机制，以某一时间周期实施气价调整机制。 根据各项规划预计，2020年全国销气量或将达到3750亿立方米-4000亿立方米，对应2015年-2020年间销气量复合增量有望达到13%-15%，我们预计重点地区增速将超越这一增速。 环保驱动下的城市煤改气、加快推进的城镇气化等因素都将是天然气销量增长的重要驱动力。特别是在气价预期可能下行的新周期下，下游用户用气积极性将提升，市场对销气量增速预期将提升。 2015 年1 月，国家发改委批准石油天然气交易中心在上海落地，意在推动天然气（LNG）的价格市场化。同时根据相关报道，天然气进口权有望放开，燃气分销企业有望参与其中。合理假设燃气分销企业在锁定低价长协气源后，有望成长为独立能源提供商，成长想象空间打开。 |
