北京银行:小银行、高成长
调研情况: 3月3日，我们就近期公司经营情况和行业发展趋势同公司董事会办公室、计财部、风控部相关领导进行了沟通。 投资要点: 信贷需求旺盛，资产结构调整. 北京银行近期贷款需求旺盛，央行窗口指导额度对北京银行信贷需求来说略显偏紧，15年前两个月需求比14年第四季度回升。资产结构方面，偏向于小微贷款、房贷和消费贷略有下降。类资产配置上，2015年北京银行计划增加贷款配置，减少同业资产配置，提高高收益资产比例。 主动负债管理，降低资金成本. 降息后，北京银行对公储蓄存款利率上浮10％，个人储蓄存款利率上浮20％，没有一浮到顶。银行进入主动管理存款利率和负债时代，意味着利率市场化基本完成。 坏账小幅上升，地区北移. 北京银行14Q4坏账环比略有上升，依然集中在产能过剩行业，地区分布上从江浙一带上移至天津个别地区。按揭贷款质量比较优良，经营性房地产风险有暴露。 异地分行有规划，员工持股稳健推进. 14年新设石家庄和乌鲁木齐分行，昆明、南宁分行筹备中，香港代表处计划升级为分行。员工持股计划正在研究中，确保稳妥推出。 盈利预测和投资建议. 我们预计北京银行2014-2016年归母净利润增速为10.52％、8.11％和7.44％，EPS为1.69、1.83和1.96元/股，15年PE和PB为5.48X和0.84倍，增持评级。 |
