中航电子(600372)2014年半年报点评:聚焦主业 稳步发展
发展趋势 公司军品主业仍将保持稳定加速增长。受益于国防建设加速，我们认为公司航电产品需求仍将保持年均15%以上的复合增速，主要驱动因素是上千架二代战斗机机换装需求，以及新一代直升机、运输机、教练机等列装需求。 公司将显著受益于军工科研院所改制。国企改革是大势所趋，而军工科研院所改制是国有军工集团改革的大方向，航电板块旗下优质科研院所确定了公司在中国航空工业国企改革中的特殊地位。 盈利预测调整 小幅下调14-15 年EPS 预测至0.45、0.57 元，幅度分别为2.6%、2.9%。 估值与建议 目前股价对应14-15 年PE 分别为48.8x、38.2x。按照60x 的14eP/E,小幅下调目标价至27 元（下调幅度为2.2%），维持“推荐”评级。 风险 军民融合不达预期，科研院所改制进程不确定性。 |
