郭一鸣：A股尾盘狂拉！如何看待7连阳背后的大分化？
在昨日成交萎缩与指数分化的背景下，今日A股市场上演“深V反转”。早盘三大指数同步下挫，盘中一度跳水，但尾盘强势拉升，沪指成功翻红实现7连阳，而深成指、创业板指虽跌幅收窄，却仍跌破5日均线支撑，板块与指数间的分化态势愈发显著。银行板块持续护盘，带动沪指相对抗跌，而题材股集体下挫，成为拖累深市指数的主因，两市全天成交维持低位，市场分歧明显加剧。 外部冲击加剧以及内部获利盘集中兑现，是指数分化的重要原因： 1、海外方面，隔夜美国英伟达因美国政府出口管制政策调整，盘后股价暴跌6.52%，直接拖累美股期指，标普500期货、纳斯达克期货一度分别下跌0.90%和1.3%，全球风险偏好骤降。苹果因特朗普对等关税政策落地，盘后跌1.3%，立讯精密、歌尔股份等A股苹果产业链个股集体走低，消费电子板块重挫。 2、国内，内部获利盘集中兑现。昨日指数之间已经产生弱势分化，而在昨日6连阳之后，短期指数反弹超过5%下，人工智能等部分板块短期涨幅可观，获利资金借外部利空集中了结。这一点，从融资余额连续下降以及资金面边际收紧可见一斑，进而导致市场风险偏好短期的低迷。 持续反弹后的指数分化，整体看仍有技术性回踩需求： 一方面，沪指3040点反弹以来，最高累计涨幅超200点，相对较大幅度反弹后短期超买指标明显。而上方3300点附近为前期密集成交区，抛压较重，需通过回撤消化浮筹；另一方面，前期领涨的AI算力、机器人等科技题材资金净流出居前，而银行、贵金属等防御性板块逆势走强，反映市场从主题炒作向业绩确定性切换。这种风格转换通常出现在市场情绪高点，属于正常轮动范畴。此外，美国对华科技企业加征关税的预期升温，叠加欧盟对美反制措施落地，出口依赖型行业（如电子制造）面临短期冲击，加剧市场波动。 因此，短期市场面临继续反弹的压力，但在此前中央汇金、地方国资密集增持以及上市公司回购的政策托底下，市场整体回落幅度或相对有限。而更多的，是在短期的技术性调整需求以及政策底之后的反复震荡中运行， 整体上，尽管指数分化，但我们认为自3040点以来的反弹趋势或并未结束： 首先，一季度我国GDP同比增长5.4%，超出市场预期，实现良好开局。而此前经济先行数据显示基本面整体修复平稳，叠加政策持续发力，基本面整体修复下给市场带来整体的支撑；其次，央行近期释放降准预期，证监会表态支持“中特估”与科技成长协同发展，政策红利有望持续释放，再加上稳外贸、促消费政策密集落地以及科技产业的政策刺激，政策托底力度不断增强；此外，截至4月15日，万得全A滚动市盈率为17.97倍，沪深300滚动市盈率为12.17倍，A股估值仍处于相对低位。红利资产的高股息特性吸引长期资金布局同时，A股低估值资产对外资吸引力也在增强。 因此，尽管指数短期再次上行乏力，甚至阶段迎来大幅分化，但支撑A股中期反弹的核心因素未发生根本变化，本轮反弹也尚未终结，后续或呈现震荡上行的反复格局。 当然，这里需要提醒的是，尽管尾盘市场强势拉升，但此前修复性行情之后，市场探寻阶段市场底的过程中，仍有再次回落以及震荡幅度加大的可能。因此，中期向好逻辑未变之下，短期还是需谨慎市场底确认前的个股回落风险。在此之下，对于投资者来说，短期优先防御，可关注估值低且股息率高的银行等大权重标的。同时，食品饮料、医药等必需消费板块业绩稳定，外资近期逆势增持，防御属性提升下仍可继续关注。此外，中期继续考虑布局成长，半导体、工业软件等国产替代领域受关税冲击小，政策支持力度大，可继续跟踪。而AI算力、机器人等超跌科技赛道，可逢低关注。 |
