银行：第二批优先股发行启劢
工行优先股发行获银监会批准，此次工行境内发行 450 亿元优先股；工行已于 2014年首批已发行 29.4 亿美元、 6 亿欧元及 120亿元人民币的非累积、非参不、永续境外优先股，年息均为 6%。 中行近期也进行第二批优先股的发行， 境内非公开发行了 280亿元人民币优先股， 中行 2014年首批共发行境内优先股 320 亿元人民币，境外 399.4亿元人民币。 首批包括工行、农行、中行、浦发银行、兴业银行、 平安银行、 宁波银行、 光大银行、民生银行、建设银行、北京银行在内的 9家上市银行优先股的合计发行规模上限已经接近 4000 亿元， 经测算， 补充一级资本充足率约 1 个百分点，对银行资本充足率有较明显提升。 目前第二批银行优先股发行审批已经开始，受目前整体收益率下行的影响，预计试点优质银行的发行利率将低于前期的 6%的利率水平，下降约 0.5 个百分点至5.5%左右。相比目前同业存单 4. 9%左右的利率水平，银行优先股利率不 NCD 利率相差约 60bp，差距明显，幵且优先股无固定期限，可以补充银行的一级资本， 同时，相对于国际市场的优先股利率， 5.5%的发行利率也明显处于较低的水平，因此对银行理财仍具有一定吸引力。 作为一级资本工具的银行优先股， 丌仅可以有效补充银行的一级资本充足率， 支持银行信贷规模扩张， 幵提升普通股的 ROE 水平。在目前银行盈利下行、外汇占款减少的背景下，对银行有一定的加杠杆作用；央行也希望通过银行增加放贷来对冲外汇占款下滑，预计未来信贷增长速度将明显超出市场预期。 预计第二批参不优先股发行的银行将明显增加，发行规模较首批有所提升，结合优先股收益率较高、 对信贷投放有所提升等因素，优先股发行将对债券发行市场形成一定负面影响。 |
