探路者(300005)加码旅游 布局体育 户外龙头彰显王者之心
公司发布两份公告：1） 公司拟与易游天下国际旅行社（北京）有限公司签订投资协议，以股权受让和增资相结合的方式合计取得投资后易游天下74.56%的股权。其中易游天下原股东合计转让 61.84%的股权，转让总价款为1.31 亿元，在股权受让事项完成后的两个月内，探路者将向易游天下再增资人民币1 亿元。易游天下承诺2015 年、2016 年、2017 年实现营业收入分别不低于人民币 15 亿元、40 亿元、60 亿元，实现累计税后净利润不低于3500 万元。2）公司实际控制子公司“非凡探索”与越野一族（北京）传媒科技有限公司共同签署了战略合作协议，双方拟共同就户外越野自驾领域的赛事承办推广、俱乐部运营管理、联成产品开发销售、双方会员协同互动等方面进行全方位的战略合作。战略合作内容主要是1.共同承办国内专业级越野赛事。2.深化自驾俱乐部运营。 3.开发联成产品系列。4.强化会员互动。 投资建议：公司三大板块（户外用品、户外旅游、户外体育）布局有序进行，我们认为公司不能仅以体育改革政策受益者的眼光看待公司，其上市以来对户外产业链的陆续整合，验证公司作为户外服装龙头借助互联网思维实现了“大户外平台整合者”的华丽转型。体育政策之风是催化剂，长期投资价值在于其卓越的户外行业战略布局和整合能力，我们维持预计公司2014-2016 年EPS 为0.58/0.69/0.82 元，上调目标价34.5 元，对应2015 年50 倍PE。维持“买入-B”的投资评级，强烈建议关注！ 风险提示：1）团队整合风险；2）消费低迷对其服装业务的影响风险 |
