据央行消息，2025年10月27日，央行行长在2025金融街论坛年会上表示“债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作”。 此举释放多重明确政策信号：一是货币政策坚持支持性立场，操作作为公开市场工具补充，可灵活提供中长期流动性；二是强化货财政策协同，通过国债买卖打通政策传导链条，为财政发力提供货币环境支撑；三是完善市场调控机制，操作兼顾基础货币投放与收益率曲线形态，助力提升国债定价基准功能，同时推动金融机构做市定价能力升级。 展望后续，操作大概率延续“买短卖长”模式，在投放流动性的同时维护收益率曲线合理形态。四季度作为稳增长关键期，操作将重点支撑政府债发行，预计带动中长期流动性供给增加，推动期限利差收窄与实体经济融资成本下降。随着工具常态化运用，货币政策传导效率有望提升，债市运行稳定性将进一步增强。 落脚到A股市场，流动性合理充裕预期与政策协同信号将缓解市场对资金面的担忧，但难以单独驱动全局性上涨，市场仍聚焦结构性机会。板块层面，银行、证券板块主要受益于流动性改善与债券承销需求增长；基建、先进制造等对融资成本敏感的领域，将间接受益于融资成本下降与政策协同发力。 |
