据中国政府网消息，日前，国务院常务会议指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措。 近年来，我国消费结构加速分层、升级，居民需求从物质满足转向品质化、个性化与体验化。在此背景下，通过供给端的“适配”创造、满足需求，成为促消费的有效途径。 2023年以来，政策端持续发力，通过“以旧换新”补贴、消费券发放、文旅消费试点等措施激活市场。2024年新能源汽车购置税减免政策延长，推动2025年新能源车销量延续高增长；文旅部“百城百区”金融支持计划带动景区客流恢复至2019年同期的112%。 11月14日的国常会提出“增强供需适配性”，核心在于通过技术赋能与标准升级实现供需动态平衡。摩根士丹利指出，人工智能驱动的柔性制造将提升供给效率，预计2026年定制化商品渗透率提升至15%。政策落地后，消费金融产品创新与消费场景扩容将进一步释放潜力。 展望后市，据测算，2025年社零总额将达48.6万亿元，其中服务消费占比突破45%；银发经济与绿色消费将成为激发消费潜力的新增长点，2030年市场规模或超12万亿元。 具体到A股市场，在政策红利驱动下，居民消费潜力逐渐释放，商业零售板块迎来结构性机遇。可关注“新零售+消费金融”双轮驱动企业，以及布局县域、乡村等下沉市场的连锁企业。此外拥有免税、离境退税资源的企业，也将逐渐彰显市场红利的机遇。 商业零售 A 股上市公司数量较多，涵盖免税零售、连锁超市、区域百货、专业市场等多个细分领域，不同公司在业务布局和区域优势上各有侧重，以下是分领域的代表性企业介绍： 免税及旅游零售类 中国中免：全球最大的旅游零售运营商，国内免税市占率超 90%，拥有强大的品牌议价能力和全渠道牌照，是消费回流趋势下的核心受益企业。 王府井：拥有全国最齐全的免税经营资质，含稀缺市内免税牌照，其全国百货网络能与免税业务形成协同效应。 格力地产：已收购珠海免税，核心资产为珠海拱北口岸免税店，依托粤港澳大湾区出入境客流实现业务发展。 连锁超市类 永辉超市：国内商超领域营收规模领先，核心优势是生鲜农产品直采体系和全国化物流基础设施，生鲜经营能力行业突出，业态涵盖大卖场、社区超市等。 家家悦：山东省超市龙头，采用区域密集布局策略，生鲜供应链下沉充分，在当地的运营效率和盈利能力表现优异，业态包含综合超市、社区生鲜超市等。 中百集团：湖北商超龙头，1997 年上市，业务涵盖超市和百货，深度参与区域新零售与社区团购等领域，网点布局密集，基本面扎实。 区域百货及便利店龙头 武商集团：湖北省高端百货龙头，旗下武汉国际广场业绩稳居全国前列，在区域高端消费市场具备极强的品牌号召力。 红旗连锁：成都便利店龙头，网点密度高形成强大渠道壁垒，高频近场消费模式带来稳定现金流，是优质线下流量入口。 重庆百货：重庆市商业龙头，完成混改后引入物美等战略投资者，供应链整合与治理结构持续优化，经营效率稳步提升。 友阿股份：湖南省区域性百货零售龙头，2009 年上市，经营业态涵盖百货商场、奥特莱斯、购物中心等，积极布局线上线下融合业务。 专业市场及特色零售类 海宁皮城：全球最大的皮革专业市场运营商，商业模式以商户物业租赁和服务为主，在全球皮革产业链中具有定价权和风向标作用。 博士眼镜：创业板上市的眼镜零售连锁企业，2025 年第二季度实现营业收入 3.6 亿元，同比增长 18.09%，专注于眼镜零售及相关服务。 孩子王：聚焦母婴童商品零售及增值服务的创业板公司，2025 年第二季度营收 25.08 亿元，同比增长 7.79%，归母净利润同比大增 64.6%，是母婴零售领域的标杆企业。 核心商圈及高端消费零售类 杭州解百：核心资产为杭州大厦，该商场是全国坪效最高的高端购物中心之一，充分受益于杭州强劲的高端消费能力。 百联股份：上海商业巨头，坐拥第一八佰伴等核心地段物业，是上海国际消费中心城市建设的核心载体，还具备免税资质预期。 |
