航运减碳大势所趋海洋绿色甲醇迎产业化良机 航运减碳趋势推动下，绿色甲醇产能有望持续扩张，而深海经济政策推动深远海上风电投资加速。随着海水制氢技术实现突破，海上风电制绿色甲醇的商业模式得到打通，由于避免了海底电缆高额投资，深远海场景新模式有望体现经济性优势，测算“十五五”期间海洋绿色甲醇工程设备的市场空间达242亿元。建议关注受益于行业产业化进程的海工技术装备供应商，以及海风项目经验丰富的绿氢核心设备供应商。同时，也看好常规陆上项目投资方，在绿色甲醇供不应求的环境下有望实现较高项目收益率。 生产甲醇的A股上市公司数量较多，涵盖煤制甲醇、天然气制甲醇等多种技术路线，既有产能规模居前的行业龙头，也有聚焦细分领域的中小型企业，以下是核心企业的详细信息： 宝丰能源（600989） 国内甲醇生产龙头，当前甲醇产能达672万吨/年，拥有全球领先的220万吨/年单套装置。公司采用“煤-甲醇-烯烃”一体化模式，吨甲醇能耗比传统工艺低12%，成本低于行业平均15%-20%。同时其新疆规划1120万吨新产能预计2026年投产，届时总产能将突破1500万吨。 中煤能源（601898） 煤炭巨头跨界甲醇领域的代表，甲醇产能超400万吨/年。依托自身丰富的煤炭资源，实现甲醇低成本生产，大部分甲醇作为中间体内部使用，对外销售量较少，2024年第三季度营收达468.52亿元，净利润48.53亿元，盈利能力强劲。 兖矿能源（600188） 甲醇产能超300万吨/年，煤化工业务集中在陕西、内蒙古等地，产品销往西北、华北、华东等地区。公司还通过澳大利亚等海外项目布局强化全球竞争力，凭借煤炭产业链协同优势，在甲醇生产的成本控制和产能稳定性上具备显著优势。 华鲁恒升（600426） 煤化工一体化标杆企业，甲醇年产能170万吨，自用率超80%，配套有100万吨醋酸、50万吨DMF等下游装置。其甲醇衍生品醋酸占营收40%以上，同时积极布局CO?捕集制甲醇技术，5万吨/年示范项目推进，为行业低碳转型提供参考路径。 远兴能源（000683） 国内唯一天然碱法甲醇生产商，产能135万吨/年，该工艺吨甲醇能耗较煤制方式降低40%，成本优势突出。公司还推进50万吨/年CO?捕集制甲醇项目，致力于降低碳成本，2024年第三季度毛利率达41.09%，长期盈利能力稳固。 新奥股份（600803） 天然气制甲醇领域核心企业，现有天然气制甲醇产能74万吨/年，同时布局100万吨/年低碳甲醇项目。公司获国际可持续燃料认证，出口溢价率达10%，成功切入欧洲绿色能源市场，甲醇业务与自身LNG业务形成协同效应。 兴化股份（002109） 甲醇设计产能30万吨/年，约50%自用生产甲胺、DMF，年外销量15-18万吨。公司煤化工产品占营收95%，甲醇作为核心原料，为整个产业链提供成本支撑，但2025年业绩仍处于亏损状态，2025年一季度亏损9551万元，不过亏损已同比收窄35.82%。 山西焦化（600740） 采用焦炉煤气制甲醇技术，现有产能34万吨/年，远期规划产能达195万吨。公司推动焦炉气资源就地转化，提升了焦化产业综合利用率，甲醇业务与主业焦炭生产形成资源循环利用模式，契合绿色发展趋势。 云维股份（600727） 主营有机化工业务，拥有40万吨/年甲醇产能，同时配套年产400万吨焦炭、15万吨炭黑等生产装置。公司以焦炉气制甲醇，通过产业链协同降低生产成本，不过整体市值规模较小，约37.47亿元，在行业中影响力相对有限。 金牛化工（600722） 聚焦华北甲醇市场，控股子公司金牛旭阳主营甲醇生产销售，产能20万吨/年，采用焦炉气制甲醇工艺。公司业务集中于区域市场，2023年净利润3357.52万元，同比下滑32.14%，近年业绩呈波动下滑态势。 |
