日前，欢瑞世纪旗下凤麟互娱主投出品的互动影游《江山北望》登录Steam，上线3小时斩获“热门即将推出游戏榜第1名”、“人气蹿升新品第1”、“全区销量榜第8名”。 2025年国务院《关于推进游戏产业高质量发展的指导意见》提出“到2027年培育3-5家具有全球竞争力的游戏企业”。各地方也积极响应：广州海珠区对年收入增量超10亿元的游戏企业最高奖励500万元，并支持产业集聚；深圳市更计划打造“中国游戏出海第一城”，重点扶持原创游戏与AI技术应用。 在此背景下，游戏版号的发行也在提速。截至10月，2025年共计下发游戏版号1440个，其中国产游戏版号1354个，进口游戏版号86个。近1年来，国产游戏版号每月过审数量均在110款以上，今年下发的版号数量相比去年有明显增加，显示出稳定增长趋势。 加快发行新游戏的背后，是游戏市场的日渐复苏。中国音数协游戏工委联合伽马数据发布的报告显示，25Q3中国游戏市场收入880.26亿元，环比增长6.96%，终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势。电竞赛道增长更加明显：今年前三季实际销售收入448.35亿元，环比增长10.46%，同比增长25.37%。 展望后市，测算显示，2025年中国游戏市场规模有望突破4000亿元，其中AIGC技术驱动的个性化内容占比将明显提升。此外，云游戏、VR/AR等新形态也将创造更多增量市场，与此同时，中国游戏企业海外收入占比将也有望明显提升。 具体到A股市场，随着政策持续优化、技术突破加速，中国游戏产业正从“规模扩张”转向“质量提升”。A股游戏板块的估值修复与业绩增长有望形成“戴维斯双击”。可关注具备“内容创新+技术壁垒+全球化能力”的龙头企业。 到2027年培育3-5家具有全球竞争力的游戏企业（受益概念股）如下： 1. 世纪华通 (002602) - 全球发行王者 核心竞争力： 子公司点点互动全球手游发行商收入排名第 1，Century Games 跃居全球 TOP50 手游发行商首位 两款 SLG 产品《Whiteout Survival》《Kingshot》包揽中国手游出海收入榜冠亚军，《Whiteout Survival》全球下载量破 2 亿 发行范围覆盖全球 200 + 国家，累计注册用户超 30 亿 Q3 单季营收破百亿元，净利润 17 亿元，均创历史新高 全球化战略： 构建 "老品稳增长 + 新品添动力" 的多元产品矩阵，《Tasty Travels》等新品研发中 与微软合作开发 AI 游戏引擎，打造技术护城河 2. 三七互娱 (002555) - 出海全能冠军 核心竞争力： 全球200 + 国家开展业务，累计发行250 + 款游戏，覆盖 SLG、MMORPG、卡牌等多元品类 "国家文化出口重点企业" 和 "国家文化产业示范基地"，获国家级背书 自研 AI 大模型 "小七大模型" 已通过国家网信办备案，提升游戏研发效率 全球化战略： 《代号 MLK》《奇谋三国》等自研大作 2026 年起陆续上线，预计 2027 年海外收入突破 60 亿元，占比达 45% 与华为合作构建数智文娱生态，以 AI 技术破解文化差异壁垒 3. 昆仑万维 (300418) - 全球资源整合者 核心竞争力： 游戏业务海外营收占比超 70%，全球化布局领先，绑定全球头部发行渠道 AI 转型先锋，旗下 Opera 浏览器全球用户超 3.5 亿，为游戏出海提供流量支持 投资布局游戏、AI、社交等多领域，构建全球化生态系统 全球化战略： 产品覆盖全球主流市场，深度整合 "游戏 + AI + 社交" 三位一体生态 通过 Opera 平台实现游戏全球化分发，降低获客成本 4. 吉比特 (603444) - 精品研发专家 核心竞争力： 聚焦 "轻度 MMO + 放置" 核心赛道，三款新品《杖剑传说》《问剑长生》《道友来挖宝》点燃业绩，Q3 净利同比增 307% 《杖剑传说》海外版在港澳台登顶畅销榜，日本市场第 17 位，验证全球化潜力 高分红政策 (2025 年前三季度分红 9 亿元，占净利润 74.5%)，体现稳健现金流 全球化战略： 收缩研发资源聚焦核心赛道，将研发人员从 871 人精简至 641 人，提升效率 持续优化产品结构，通过题材国际化 (如《杖剑传说》从修仙转向日式幻想) 提升全球接受度 5. 完美世界 (002624) - 全平台全球化标杆 核心竞争力： 《幻塔》《P5X》等产品覆盖全球 100 + 国家，《P5X》在 35 国 iOS 免费榜 TOP1，日服畅销榜第 2 获 "年度出海先锋" 奖和 "国家文化出口重点企业" 认定 构建 "全球制作、全球发行、全球伙伴" 战略体系，拥有主机、PC、移动全平台研发能力 全球化战略： 《异环》《代号 Z》等新品研发中，《异环》预计运营 3 年累计流水超 150 亿元 强化全球化发行体系，推进精细化运营，提升海外用户留存和付费转化 |
