山鹰、玖龙、APP、亚太森博等主要企业纷纷发布调价函，计划在11月底至12月初对旗下产品进行提价。此轮涨价覆盖包装纸和瓦楞纸，包装用纸（如瓦楞纸、牛卡纸）涨幅较为温和，普遍在50元/吨左右；而文化用纸（如复印纸、双胶纸）涨幅较大，达到200元/吨。 此次纸企集中提价是成本压力、供需改善与行业自律三重因素共同驱动的结果。 成本端，纸浆市场呈现“库存去化+价格稳升”特征，成本端支撑增强。截止11月24日，纸浆期货库存均值降至21.42万吨，周环比大幅减少7822.8吨，去库速度显著加快；国际市场价格保持平稳，纸企成本预期稳定。 供需端呈现结构性分化：文化纸进入传统旺季，元旦、春节前订单释放带动需求回暖，且行业库存经持续去化后压力显著减轻；包装纸虽需求有改善，但前期产能扩张带来的过剩担忧尚未完全消除，导致涨幅滞后。 此外，行业“反内卷”自律调整成效显现，原计划10月投产的120万吨白卡纸新增产能推迟释放，减轻了市场供应压力，增强了头部企业的提价信心。 展望后市，行业高质量发展趋势明确，两大趋势值得重视：（1）集中度提升趋势：头部企业在涨价潮中占据主导地位，行业正加速向全产业链布局的头部企业集中；（2）特种纸成新增长极：全球特种纸市场持续扩容，业内预计2025-2030年复合增长率2.1%；欧盟环保法规推动纸基材料替代石油基薄膜，为行业开辟新增长空间。 具体到A股市场，当前造纸行业迎来“提价红利+需求改善+结构升级”三重利好，板块估值处于历史低位，叠加行业转型带来的长期成长潜力，配置价值进一步凸显，具备“林浆纸一体化”布局的企业、利润弹性较大的包装纸以及特种纸龙头或更受资金关注。 相关上市公司银鸽投资、福建南纸、华泰股份、岳阳林纸、博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、民丰特纸、恒丰纸业等。 |
