三维通信(002115)主营业绩大增 外延并购可期
一、4G 发牌主营业务大增，海外市场爆发 2014 年净利1420 万，Q4 单季度盈利3700 万，业绩反转趋势确认；2015 年FDD 牌照发放，国内4G 网络建设将迎来高峰，预测公司业绩全年持续向好，海外市场(特别是日本市场)成为重要看点： 海外网优订单毛利率接近60%，同时回款更好； 公司技术不输海外竞争对手，性价比更高； 2014 年系统设备中海外收入占比5%左右，2015 年公司目标将这一比例做到25%，对应海外收入约1 亿元。 二、公司布局行业应用进入收获期 公司行业应用日趋多样化，包括监狱、铁路、停车场等领域，前期布局基本完成，2015 年将有所突破。监狱移动驻地网目前采用公司替运营商出资建设，后期走警务话费分成的运营模式，为监狱、拘留所实现信号屏蔽、基于公网对讲等特殊功能；高铁项目方面，三维通信成功实现列车350km 高速运行环境覆盖，预计2015 年带来收入4000 万，毛利率接近50% 三、外延并购可期 公司业绩反转同时，也在积极寻求向新的领域发展，后续公司有望通过外延并购方式涉足互联网等领域。 四、盈利预测及投资建议 预测公司2014-16 年EPS 0.035、0.29、0.36 元，建议积极配置，调高至“买入”评级，6 个月目标价18 元。 |
