12月10日，现货白银向上突破61美元/盎司，再创历史新高！ 白银价格创新高是货币属性与商品（工业）属性共振的结果。 一方面，美联储12月降息窗口临近，降息预期导致美元走弱及实际利率下行，提升了贵金属的吸引力，黄金、白银齐涨。 另一方面，工业需求结构性扩张提供长期支撑：光伏领域是核心驱动力，光伏银浆耗银量巨大，机构预计2025年全球光伏用银预计将突破5200吨；此外，新能源汽车及AI算力中心建设也成为年内白银工业需求激增的重要助力，白银还在更广泛的电气化进程、电网升级以及混合动力和纯电动汽车中发挥关键作用。 供给端，全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品，产能缺乏弹性，在需求大涨的背景下，导致供需缺口持续扩大。 同时，白银的价格远低于黄金，吸引了寻求更低成本避险资产的投资者，刺激了银价的上涨。根据世界白银协会数据，2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）在13.34亿盎司（约4.14万吨），同比增长8.2%，创历史新高，占全球白银总需求的37%，成为支撑银价的核心力量。 目前，全球的白银库存持续下降，中国的白银库存已处于十年来的低点。 展望后市，白银短缺或将持续，机构预计白银有望在2026年上半年突破每盎司70美元！ 落脚到A股市场，价格上升将直接增厚白银采选企业利润，具备全产业链布局的企业营收与利润弹性显著，关注白银开采冶炼龙头企业。 白银价格疯涨创历史新高，上游开采企业直接受益（受益概念股）如下： 盛达资源（000603）：A 股纯正的白银龙头，白银储备量超 9300 吨，年采选能力 198 万吨。旗下额仁陶勒盖矿区是国内单体银矿储量和生产规模都位居前列的独立大型银矿山，2025 年上半年矿产银产量同比增 34.97%，且还有待产矿山储备，2026 年产能有望进一步突破，其白银业务毛利率对银价敏感度较高，银价波动对公司业绩影响显著。 湖南白银（002716）：国内唯一以白银为主业的 A 股上市公司，构建了 “探采选→冶炼→深加工” 的全产业链闭环，白银产能达 2000 吨 / 年。公司拥有 “无砷炼银” 等领先技术，白银回收率能提升至 98% 以上，旗下 “金贵” 牌银锭是伦敦金银市场协会合格交割品牌，也是我国白银生产和出口的重要基地。 兴业银锡（000426）：其控股的银漫矿业是国内最大单体银矿，银储量达 2.45 万吨，当前矿产银年产能约 180 吨，该矿山银品位达 189 克 / 吨，资源自给率高。目前正推进技改扩产，2027 年产能目标达 680 吨，同时还在推进矿权整合，长期资源储备和产能增长空间广阔。 |
