截至2025年12月，液冷数据中心改造以“冷板/浸没双路线+CDU/机柜/温控一体化+PUE≤1.1”为核心，A股标的分为IDC运营/系统集成/设备部件/能源配套四类，头部厂商绑定阿里云/字节/英伟达，订单排至2026年Q2，中小厂商聚焦区域改造与节能降本（纯文字列表，便于查阅）。 一、核心改造标的与最新进展（A股上市） 1.IDC运营商（改造主体，重资产+高功率机柜） 数据港（603881.SH）：阿里云核心伙伴，内蒙古“东数西算”液冷改造PUE1.09，90%机柜用液冷，2025年Q4改造订单超5亿元，单柜功率25kW+。 润泽科技（300442.SZ）：廊坊A区7万高功率机柜（单柜25kW），PUE1.12，为字节改造液冷项目PUE1.06，年省电费千万级，2025年改造营收占比40%+。 宝信软件（600845.SH）：长三角IDC龙头，自研液冷+间接蒸发冷却，PUE1.08，为宝武/阿里云改造，2025年新增液冷机柜1.2万个，改造周期缩短40%。 光环新网（300383.SZ）：京津冀IDC龙头，与百度合作液冷改造，机柜5万+，PUE降至1.15，绑定亚马逊云科技，2025年改造订单同比+60%。 奥飞数据（300738.SZ）：粤港澳大湾区IDC，2025年改造边缘计算液冷节点，适配AI低时延场景，PUE1.1，客户含中国电信、百度。 2.系统集成商（改造方案+工程交付） 高澜股份（300499.SZ）：全路线液冷（冷板/浸没/集装箱），英伟达H100液冷模块独家供应，2025年液冷订单14.56亿元，改造字节项目PUE1.05，净利润同比+294%。 中科曙光（603019.SH）：浸没式液冷市占率65%，超算中心改造主力，PUE1.03，部署数万台液冷服务器，2025年改造订单同比+120%。 紫光股份（000938.SZ）：全栈液冷方案中标电信45亿元改造订单，PUE1.08，新华三产能3.6万台/月，适配AI集群，2025年改造收入增速+80%。 申菱环境（301018.SZ）：单相浸没式适配英伟达DGX架构，为华为改造液冷系统，2025年募资10亿扩产，改造毛利率38%，订单排至2026年Q1。 川润股份（002272.SZ）：液冷散热系统PUE≤1.05，改造多个算力中心，节能30%+，2025年改造业务收入同比+150%。 3.核心设备与部件商（改造硬件支撑） 英维克（002837.SZ）：液冷CDU/机柜龙头，适配AI高密机柜，2025年改造订单超8亿元，客户含腾讯/阿里，温控精度±0.5℃，PUE1.08。 佳力图（603912.SH）：冷板+浸没双方案，PUE≤1.2，改造三大运营商机房，2025年液冷CDU出货量同比+90%，适配高功率GPU散热。 同飞股份（300990.SZ）：阿里云CDU液冷泵主力供应商，浸没式方案落地，2025年改造相关收入同比+150%，为头部云厂商改造液冷系统，PUE1.09。 科华数据（002335.SZ）：液冷全生命周期服务，为中移动/头部互联网厂商完成改造，PUE1.1，服务器与液冷系统解耦方案落地，2025年改造订单同比+75%。 科士达（002518.SZ）：液冷CDU适配AI服务器，绑定字节/阿里，2025年改造收入同比+60%，UPS+液冷协同，海外算力中心改造突破。 4.能源与温控配套（改造节能与电力保障） 南方泵业（300145.SZ）：液冷泵市占率30%+，英伟达认证，为“东数西算”改造供货，2025上半年液冷泵收入4.1亿元（同比+210%）。 高澜股份（300499.SZ）：液冷模组适配百千瓦级散热，改造项目单机柜功率45kW，2025年液冷业务营收占比38%。 科华数据（002335.SZ）：高效UPS适配液冷系统，改造项目供电效率96%，2025年液冷配套电源收入同比+85%。 二、改造核心场景与价值落地 高密算力改造：AI集群单柜功率30kW-100kW，液冷替代风冷，PUE从1.4降至1.05-1.1，年节省电费30%-50%，中科曙光/高澜股份为标杆。 存量机房节能改造：冷板改造周期2周/柜，浸没式3周/模块，PUE≤1.1，佳力图/英维克改造运营商机房，投资回收期1.5-2年。 边缘/超算改造：边缘液冷节点适配低时延（申菱环境），超算PUE1.03（中科曙光），适配科学计算与AI训练。 模块化快速改造：数据港/润泽科技采用液冷整机柜，扩容时间缩短60%，单项目交付周期<4个月，适配算力快速迭代。 三、改造路径、趋势与风险 核心路径：存量以冷板改造为主（成本低、周期短），新建优先浸没式（PUE更低）；IDC运营商牵头，集成商提供方案，设备商供硬件，能源商配套UPS/温控。 行业趋势：政策推动PUE≤1.1，AI高功耗倒逼液冷渗透，2025年改造市场规模超300亿元；头部绑定云厂商，中小聚焦区域改造，技术向标准化/模块化演进。 风险提示：改造周期长（6-12个月）、成本高（单柜改造成本3-8万元）、技术路线切换（冷板/浸没之争）、客户集中（头部云厂商占比超70%）。 |
