截至2025年12月24日，A股房地产化债标的按“司法重整/债务重组/展期增信/AMC纾困/以资抵债”五类划分，头部房企以展期与重组为主，困境房企靠司法重整出清，AMC与国资深度参与，以下为纯文字列表便于查阅。 一、核心化债标的与最新进展（A股上市） 1.司法重整落地（风险出清，已完成或进入收尾） *ST金科（000656.SZ）：12月15日完成重整，化解1470亿元债务，获26.28亿元重整投资，转增52.94亿股，成为首家千亿级上市房企司法重整成功案例，拟申请撤销退市风险警示。 荣盛发展（002146.SZ）：与信达河北签订20.01亿元债务重组合同，以3.5亿元实物资产抵债，最终仅需偿付10.5亿元即可豁免剩余债务，2025年11月落地，缓解短期偿债压力。 ST中迪（000609.SZ）：以子公司14套房产作价885.41万元抵偿工程款，缓解项目资金紧张，适配中小房企以资抵债化债路径。 2.债务重组推进（主动协商，减债/展期/债转股） 万科A（000002.SZ）：推进两笔合计57亿元中期票据展期（20亿元“22万科MTN004”、37亿元“22万科MTN005”），获国资增信，宽限期议案获高票通过，为民营房企展期化债标杆。 华夏幸福（600340.SH）：持续推进债务重组，通过资产出售、展期、债转股等方式化解存量债务，2025年新增融资计划支持项目复工与现金流改善。 保利发展（600048.SH）：拟发行可转债补充资金用于偿债，获上交所审核意见，以央企信用与增信推进债务结构优化，2025年融资渠道顺畅。 融创中国(01918.HK)：融创中国(01918.HK)在港交所公告，全面境外债务重组的所有先决条件均已达成，重组生效日期已于12月23日落实。公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，作为代价，公司根据计划条款于重组生效日期向计划债权人发行强制可转换债券1及强制可转换债券2。 融创中国称，全面境外债务重组的完成彻底化解了公司的债务风险，有助于未来更好地推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等各项工作，支持集团地产开发板块长期的信用和经营逐步恢复。 3.AMC与国资纾困（外部赋能，资源注入） 中国长城资产（无A股上市主体，核心合作标的）：以产业+财务投资人身份参与金科重整，注资并盘活停工项目，为A股房企提供“AMC+地方国企+市场化资本”纾困范式。 信达地产（600657.SH）：母公司信达资产深度参与房企不良债权收购与债务重组，如荣盛发展20.01亿元债务重组项目，2025年相关纾困业务规模同比+40%。 中华企业（600675.SH）：上海国资背景，通过并购优质资产、引入政策性资金，为区域房企提供纾困，自身债务结构稳健，2025年参与多个旧改项目化债。 4.配套服务与协同（化债生态，保障落地） 世联行（002285.SZ）：为房企提供资产估值、处置与债务重组顾问服务，2025年化债相关顾问收入同比+65%，客户覆盖金科、荣盛等。 中国电建（601669.SH）：参与房企停工项目盘活，以EPC+代建模式注入资金与运营能力，助力化债后项目复工，2025年相关业务营收同比+35%。 |
