2025年的交易临近收官，全球贵金属市场再度迎来历史性行情。12月26日，国际金银价格同步创下历史新高，其中伦敦金现货最高触及4549.9美元/盎司；白银表现更为迅猛，盘中最高触及79.4美元/盎司，年内涨幅超174%。 2025年以来，黄金领涨贵金属市场，白银后来居上。贵金属市场全年的行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调几个主要阶段，就在市场认为行情将在高位震荡收官之际，新一轮涨势再起，并再创历史新高。 具体来看，12月26日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司整数关口。截至目前，COMEX黄金期货和伦敦金现货价格年内涨幅均超过70%。 白银表现更为亮眼。COMEX白银价格从12月19日至26日连续五个交易日大涨，价格从开盘65.44美元，涨至最高79.7美元。2025年以来COMEX白银期货累计涨逾172%。 国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内涨逾157%，最高触及19215元/千克。 面对剧烈波动，上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日收盘结算时起，对黄金、白银期货合约的交易参数进行调整。这也是上期所本月内第三次针对贵金属品种调整风控参数。根据最新通知，调整后的黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。 市场也在关注白银可能面临的新贸易风险。白银已于11月被美国地质调查局列入“关键矿物”名单，意味着未来可能被纳入关税讨论范围。自10月初以来，纽约Comex仓库已有7500万盎司白银出库，但因担忧美国白银可能出现突然溢价，不少交易商对将金属运往海外保持谨慎，进一步加剧了海外市场紧俏。 这场席卷全球的贵金属盛宴，由多重因素支撑。 中信证券分析称，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为黄金的重要买盘。 特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑。另在各国债务规模不断膨胀的担忧下，投资者加速撤离主权债券及法定货币，“贬值交易”进一步支撑了黄金的需求。 同时供需基本面失衡。高盛在研究报告中指出，白银与黄金价格的高度联动，反映资金在贵金属板块内的同步流动，但与黄金不同的是，工业需求的持续扩张对白银价格形成了额外支撑。美国银行数据显示，自2021年以来，白银市场持续处于供不应求状态，全球库存已降至十年低位。 展望后市，中银国际表示，尽管美联储开启降息周期后，前期部分基于宽松预期入场的资金可能获利了结，引发白银价格的短期震荡与波动。但从中期视角看，决定白银价格的核心逻辑已从单一的金融属性转向由“绿色能源转型”与“人工智能革命”所驱动的强劲工业需求。在光伏、新能源车及AI基础设施等领域用银量持续增长，且全球白银市场连续数年面临结构性供应短缺的背景下，白银的商品属性正为其构筑坚实的长期上行基础。 此外，中金公司认为，在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。2026年黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。 相关概念股： 1、晓程科技(300139) 晓程科技在互动平台表示，公司三座金矿已经探明的黄金储量约合45-50吨，三座金矿还在持续勘探进行中。具体黄金储量只能通过科学的勘探手段进行如实反映，所以无法预测。 2、银泰资源（000975） 银泰资源23日晚间公告，公司拟以发行股份作为支付对价购买交易对方持有的上海盛蔚99.78%的股权。交易各方初步商定上海盛蔚 99.78%的股权交易作价为 45亿元。银泰资源持有上海盛蔚0.22%的股权，本次交易完成后，银泰资源将持有上海盛蔚100%的股权，并间接控制上海盛蔚拥有的黄金勘探、开发及生产业务。 3、紫金矿业(601899) 紫金矿业(601899)2月1日晚间公告，完成苏里南Rosebel金矿项目收购。Rosebel金矿为在产露天矿山，项目交割后继续维持生产，今年2-12月计划产金6.1吨。 4、赤峰黄金(600988) 2021年公司实现黄金产量8.10吨，同比增长76.42%，超出预期目标。境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共拥有8宗采矿权和14宗探矿权，保有黄金资源量约52.5吨；公司境外子公司万象矿业所辖Sepon铜金矿是老挝最大的有色金属矿山，拥有1宗采矿权和1宗探矿权，保有黄金资源量约158吨；全资子公司瀚丰矿业为锌铅铜钼多金属矿业企业，拥有2宗采矿权和1宗探矿权，部新增主矿产锌金属量54.26万吨，铜金属（伴生+共生）3.09万吨，铅金属量2.86万吨，银金属量131吨。为公司资源储量不断加码。 5、西部黄金(601069) 公司2022年生产黄金7.72吨，主要从事黄金的采选及冶炼，产业及业务较为单一。 6、湖南黄金(002155) 公开资料显示，万古矿区共有8家矿企，大万矿业为湖南黄金集团旗下企业。余下7家分别是大源、大南、张花、江东、中湘、凯、万鑫金矿。 7、中金黄金(600489) 中金黄金在互动平台回复投资者称，纱岭金矿目前处于基建期，尚未投产。 8、山东黄金(600547) 作为黄金龙头企业，矿业开采企业拥有的矿山品质是山东黄金核心竞争力之一。外部来讲公司一直重视资源的整合。2022上半年，山东黄金聚焦资源获取，稳步推进探矿增储和优质资源并购，统筹省内、国内、海外三个区域，加快资源获取、夯实资源支撑。探矿增储工作稳步推进，且成功取得甘肃安家岔金矿详查权，为解决西和中宝资源接续、打造陇南秦岭资源基地奠定了资源基础。焦家金矿和新城金矿顺利取得资源整合后的新采矿许可证，矿区规模十分可观。 9、云南铜业(000878) 2022年，公司主要产品阴极铜、黄金、白银和硫酸均实现高产、稳产，全年生产铜精矿含铜6.26万吨、阴极铜134.92万吨、黄金17.04吨、白银646.13吨、硫酸480.07万吨。 10、铜陵有色(000630) 根据公司《2022年年度报告》数据显示，2022年度公司生产自产铜精矿含铜5.16万吨、阴极铜162.87万吨、黄金18,838千克。 11、江西铜业(600362) 主营业务采矿、选矿、熔炼与精炼，生产阴铜及副产品，包括硫精矿、硫酸及电解金和银。 |
