非银金融行业研究报告：业绩喜报即将公布，继续强烈推荐券商
【周观点】 券商板块 本周交易量依然维持在高位，行业基本面持续向好的趋势。此外，下周将陆续公布券商3月月报和1季度季报，预计上市券商1季度业绩同比在250%以上，超高速增长的业绩预计将引发券商行业业绩拉升的行情。 政策面上，上交所表示将允许一人开设多个证券账户，每个证券账户将指定一家券商交易。这将有助于提升客户交易活跃度，同时，也将利好在互联网上引流更有效率的互联网券商。板块推荐广发证券(000776)、华泰证券(601688)(H股IPO补充资本金，估值较低)；招商证券(600999)；国金证券(600109)、锦龙股份(000712)和大智慧(601519)(受益于上交所证券账户的放开). 保险板块 本周保险板块上涨3.4%，月底1季报主要为利润相关数据，意义不大，而政策红利的时点难以确定，所以目前处于业绩和政策的真空期，股价表现主要体现为随大盘的beta性，建议从配置的角度权衡板块的投资价值。放至全年，我们认为年内大概率落地的健康险税优和养老险税延仍将显著提升行业估值。建议关注1)中国平安(601318)“强烈推荐”评级，合理股价至97.6元，对应15年1.6倍P/EV.2)中国太保(601336)“推荐”评级，合理股价40元，对应15年2倍P/EV. 【本周推荐组合】 广发证券(000776)、东方证券(600958)、招商证券(600999)、国金证券(600109) 【本周重要数据解读】 1、本周股基日均交易量12638亿元(上周12727亿元)；2015年两市股基累计成交额49.5万亿，股基累计日均成交7862亿元(上周7450). 2、保证金余额：截至2015年3月20日，证券市场交易结算资金余额达到15859亿元(3月20日16447亿元). 3、投行业务：截至15年4月3日，IPO、定增和配股年度规模分别为482亿、2001亿和8亿，股权融资规模同比下降0.41%；企业债、公司债和可转债融资规模分别为922亿、285亿和60亿，核心债券融资规模同比降低65%。 4、融资融券：截至15年4月2日，融资融券余额15383亿(上周14588亿)，其中融资余额15298亿元，融券余额85亿元。目前融资融券占A股总市值的比例为3.08%。 5、股权质押：截至2015年4月3日，全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)5460亿元，其中券商所做的股权质押业务为2840亿元，占比52%(上周59%)。存量看，市场未解押股权质押达到2.56万亿元，其中券商未解押股权质押达到9286亿元，占比为36.3%(上周36.3%). 【风险提示】 资本市场波动；政策进度低于预期 |
