网络游戏：关注新游戏可能带来的惊喜
2015 年1季度网络游戏行业回顾和最新情况 我们回顾了2015年1季度网络游戏行业的表现，发现： 春节对客户端游戏、网页版游戏和移动游戏的影响不一。 客户端游戏在春节期间表现较好， 网页游戏表现相对较弱，新服务器数量有所减少， 移动游戏方面， 低 ARPU 的游戏受益较大，但对爆款游戏不利。 老牌游戏依旧主导端游市场。 在表现最好的 15 款游戏中，仅四款是在三年内发布的。腾讯和网易仍占主导地位，在前 10 大游戏中分别占五款和三款。 第一人称射击类移动游戏随着腾讯“全民火线”的发布而实现良好开局，“梦幻西游”移动版在安卓发布一天后最高同时在线人数超过 100 万，并在主流安卓渠道收入获得了 70/30 的分成比例。(网易获得 70%，业内仅此一家). 电子竞技游戏，以“英雄联盟”(腾讯)为代表，开展了越来越多的线下比赛。 Dota2(完美世界)也显示了强劲势头，月度平均同时在线人数超过 100 万。“风暴英雄”(网易在中国内地运营)也值得关注。 投资建议 我们把对网易的评级从“中性”上调至“推荐”，上调目标价至 136 美元，主要因为其新发布的“梦幻西游”移动版取得较大成功、客户端游戏表现稳健，同时网络彩票监管风险也已被反映。 维持对腾讯的“推荐”评级，公司巩固了在网络游戏领域的领导地位，我们看好其在“互联网 +”转型中承担的基础作用。 维持对中国手游的“推荐”评级，建议关注“仙剑奇侠传”的表现(一款基于经典 PC 游戏 IP 研发的移动游戏，将在 4 月 9 日发布). 维持对畅游的“中性”评级，公司 2015 年 1 季度未发布新的移动游戏，春节效应影响了“天龙八部” 3D 收入。此外，基于流动性的改善，我们还建议关注香港上市的小盘股移动游戏公司，包括联众( 6899.HK)、博雅互动( 434.HK)、网龙( 777.HK)，以及蓝港互动( 8267.HK). |
