富奥股份(000030)2014年三季报点评:业绩稳健增长
报告期内,公司实现营业收入38.14 亿元，同比增长0.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.76 亿元，同比增长17.70%，扣非后净利润同比增长16.25%，EPS 为0.25 元。综合毛利率19.09%，净利率13.36%，同比增长1.64 个百分点。 公司主要大客户销量成绩出色。一汽解放、一汽大众和一汽轿车是公司2013 年前三大客户，收入占比超过50%。重卡行业保持平稳增长，相信一汽解放销量仍保持稳定（上半年增长7.2%），一汽大众和一汽轿车前三季度销量分别增长15.7%、22.6%，增速均领先行业，大客户较好的销量表现确保公司业绩平稳增长。 投资收益是公司利润的主要来源。前三季度，公司实现投资收益3.49 亿元，同比增长11.06%，占利润总额约65%。天津富奥电装空调、长春富奥石川岛增压器等均表现出色。公司参股公司中不乏与国外知名零部件巨头合作的企业，有利于未来产品延伸和客户拓展。 公司未来将受益于一汽大众的扩张。近年来，一汽大众先后在成都（产能54 万辆）和佛山（产能36 万辆）建厂，佛山工厂已经于2013 年下半年投产，未来一汽-大众将先后在青岛和天津建设两个新生产基地。公司旗下12 家下属企业被评为一汽大众A 级供应商，一汽大众的快速扩张将为公司业绩的稳步增长奠定坚实基础。 我们维持公司2014-2016 年每股收益分别为0.50 元、0.57 元、0.67元的盈利预测，维持公司“增持”的投资评级。 投资风险在于：宏观经济继续大幅走低的风险；国家汽车产业政策调整的风险；一汽大众受召回事件影响超预期。 |
