机械行业：掘金B股价值洼地风继续吹
1、改革预期将推动 B 股补涨。2015 年以来，A 股和 H 股相继大涨，上证综指与深证成指涨幅均超过 20%，恒生指数涨幅近 13%，而上证 B 指涨幅为 8.6%，深证 B指涨幅为 11.6%，B股显着跑输 A股及 H股。B股在特定历史背景下建立， 随着我国资本市场不断发展，注册制“呼之欲出”，丧失市场融资和资源配置等作用的B股将成为下一资本市场改革的目标，目前 B股相对 A股的折价率约为 35%左右，随着未来 B股改革的预期不断升温，在中国股市吹涨的风口上，我们认为 B 股将在市场预期的正反馈作用下迎来一轮补涨。 2、处在风口的 B股标的具备长期投资和短期投机价值。B股部分公司将在 A 股市场改革、政策倾斜、主题概念中完成量的积累，长期来看，此类公司将最终完成质的飞跃，具备较大长期投资价值；短期来看，B股主题概念股也将在市场预期的正回馈作用下率先跟涨，也具备短线投机价值。受益标的为处在 A股国企改革、工业 4.0、一带一路风口的公司。如振华B股(一带一路)、上柴B股和海立B股 (上海国企改革)、机电B股(智慧城市，工业 4.0)、上工 B 股(智能系统，工业 4.0)和大冷 B(集团资产注入，大连国企改革)等。 3、“低估值+大盘蓝筹”标的有望率先收窄价差。大盘蓝筹股在行业中占据支配地位，现金流较为充沛、业绩优良、股利分配稳定且流动性较好，低估值的大盘蓝筹股有望率先享受 B 股价差收窄的红利。受益标的为 B股机械公司中估值相对较低(PE200 亿元)的大盘蓝筹股，如振华 B股、机电 B股等。 4、“业绩确定性高+投资折价率高”标的在估值整体上升中将赢得青睐。业绩前景较好，基本面确定性较高同时 B 股折价较多的公司在行业板块估值整体上行过程中将赢得投资者青睐。受益标的为未来业绩快速增长或业绩有望反转，且 A/ B股折价率较高(>2.0)的公司。如振华 B股、上柴 B股、上工 B股和大冷 B. 5、B股市场特有的价值修复渠道将助推价差收窄。由于 B股是特定历史背景的产物，2000 年以后便无新的 B 股上市，B 股融资和配置功能长期缺失，因此 B股向 H股或 A股转板、A股公司回购 B股等方式将成为 B股市场特有的价值修复渠道。受益标的为有望继续实行B股回购的上柴B股，积极谋求转型同时有望向 H 股转板融资的机电 B 股，以及三家机械行业的纯 B股公司：凯马 B、瓦轴 B、东贝 B. |
