江苏旷达(002516)2014年年报点评:双轮驱动实现跨越式发展
江苏旷达发布年报，2014 年实现营业收入17.4 亿元，同比增长22.36%，净利润1.69 亿元，同比增长18.16%，每股收益0.67 元，经营活动现金流净额1.35 亿元。 业绩稳健增长，财务指标健康。公司2014 年营业收入17.4 亿元，同比增长22.36%，净利润1.69 亿元，同比增长18.16%，经营活动现金流净额1.35 亿元，经营情况非常稳健。公司汽车纺织品业务营业收入同比增长9.54%，毛利率27.7%，继续保持较强的盈利能力；光伏电力业务实现营业收入1.13 亿元，毛利率高达76.7%，体现出公司电站非常好的质量把控和盈利能力。 双轮驱动发展战略见成效。公司原有的汽车面料业务稳步增长，继续成为盈利和现金流的重要来源；公司从2013 年收购青海力诺50MW光伏电站开始，启动了双轮发展战略，电力板块成为公司重要的利润增长点，2014 年公司完成收购和自建光伏电站100MW，包括云南施甸木瓜山30MW、江苏沭阳柴沂河一期10MW、新疆富蕴一期30MW和温泉一期30MW 项目，并全部实现并网发电。近期公司完成了对科左中旗欣盛光伏的收购，再增加100MW 并网项目，截至目前为止，公司持有并网光伏电站规模达到250MW，并且后续还有大量的储备项目，发展势头迅猛。公司光伏电站业务引进了经验丰富的管理、技术团队，在成本和质量控制方面有一定的优势，同时公司汽车面料业务能够提供稳定的现金流，与光伏板块形成很好的匹配，双轮驱动协同效应良好。此外，公司针对电站业务的金融属性，也积极开展了多渠道融资，保障项目的推进。 盈利预测与投资评级。公司双轮驱动发展，业务协同效应显著，新能源业务团队经验丰富，执行力强，我们看好其发展前景，将打造成光伏发电领域的重要角色。我们预测公司2015～2017 年每股收益分别为1.00、1.68 和2.50 元，维持买入评级。 |
