2026年上半年，国内电解铝均价为24139.14元/吨，较2025年上半年均价上涨18.84%，较2025年全年均价上涨16.49%，多次刷新历史高位。分析认为，铝海外供给端受到中东局势事实影响减产239万吨至258万吨，且恢复周期较长，加之海外新增产能或不及预期，长期视角下，铝价本身易涨难跌。 在电解铝价格高位运行、成本端氧化铝价格走低的背景下，铝产业链景气度持续攀升。富宝资讯数据显示，生产成本方面，2026年上半年中国电解铝企业算数平均生产成本均值预估1.58万元/吨附近，同比下降7.37%；利润方面，2026年上半年中国电解铝企业利润均值预估8293.46元/吨附近，同比增长155.27%。多家上市铝企2026年半年报集体报喜，其中神火股份、中国铝业、天山铝业等公司上半年业绩同比实现大幅增长。 7月27日晚，神火股份披露2026年半年报，公司实现营业收入247.91亿元，同比增加21.35%；实现归母净利润47.81亿元，同比增加151.06%。该公司表示，报告期内营收净利双增，主要原因是期内受煤炭、电解铝产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。 中国铝业此前披露的2026年上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润112亿元至122亿元，同比增加58%至73%。天山铝业预计，2026年上半年实现归母净利润42亿元，同比增长101.52%；预计实现扣非净利润40.9亿元，同比增长108.56%。 富宝资讯分析师认为，下半年电解铝市场下部空间有限，上方空间需要进一步观察宏观动向。交易地缘与美元的主线将继续贯穿下半年，中东地缘局势变化对金属扰动仍强，美元-原油-金属仍有一定联动反应，综合评估对铝继续施压作用将有减小。美联储的政策走向将是决定铝价上限的关键，目前市场提前计价年内加息，无论最终加息与否，利空的情绪释放强度已经在6月有所验证，预计后期对铝的施压作用亦在可控区间。 神火股份在半年报中表示，2026年下半年，国内有色金属行业稳增长配套政策有望持续落地见效，叠加新能源产业长期用铝需求稳定支撑，预计电解铝价格维持高位震荡运行。 东吴证券认为，基于全球降息周期仍未结束，以及全球经济的同步复苏&海内外供给具备不同约束条件下，铝价具备中枢上行的空间，关注以创新实业(02788)、华通线缆、南山铝业国际(02610)为代表的成长性标的；以及以神火股份、云铝股份为代表的高电解铝业务纯度的企业；关注以南山铝业、天山铝业、中孚实业为代表的高股息资产。 |
