抚顺特钢(600399)2015年一季报点评:高端品种继续放量
一季度业绩显增:同比 方面 公司1 季度净利润同比预增 高端品种继续放量，一季度业绩显增：同比方面，公司1 季度净利润同比预增920%，根据此前公告，主要原因是“在技术改造和管理效能改善的促进下产品结构调整取得显著成效，核心产品高温合金、超高强度钢和特种冶炼不锈钢的规模和效益显著提升”，与之对应的是，公司1 季度综合毛利率同比提升6.91个百分点，此外，公司自2015 年1 月1 日期延长部分固定资产折旧，增厚单季度净利润约0.2 亿元，也是公司1 季度业绩同比增长的原因之一。环比方面，公司1 季度业绩在去年4 季度高位基础上继续增长，主要源于管理费用环比下降1.80 亿元，具体原因有待进一步跟踪确认。 高温合金国内龙头，期待二期技改带动高端产能提升：公司为国防军工、航空航天用特钢研发生产基地，目前具备100 万吨粗钢产能(电炉)，60~70 万吨钢材产能，主要品种包括：合金结构钢40~50 万吨（包含高档汽车钢17 万吨左右）、合金工具钢10 万吨、不锈钢10 万吨（特冶不锈5000 吨）、高温合金5000吨、高强钢5000 吨、合金钛材1900 吨。同时，预计公司二期技改2015 年年底完成，将使得目前高温合金、高强钢、特冶不锈钢、钛合金产能翻翻，从而将进一步提升公司高端产能盈利能力。 预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.24 元、0.34 元，维持“推荐”评级。 |
