长江证券:新股东 新气象
事件:长江证券于2015 年4 月28 日接到第一大股东青岛海尔(26.81 +3.79%,咨询)投资发展有限公司通知，海尔投资于2015 年4 月28 日与新理益集团有限公司签署了《长江证券股份转让协议》，海尔投资拟通过协议转让其持有的公司无限售流通股697，888，108 股（占公司总股本4，742，467，678股的14.72%）。本次权益变动完成后，新理益集团成为公司第一大股东。我们认为，新股东引入后，长江证券有望通过融资、集团资源整合以及互联网等多种方式做大做强。 长江证券未来可能通过多种渠道扩大资本规模。年报中提到未来三年内实施股权融资和债权融资的初步设想和安排，未来资金到位后，融资融券、股票质押、资本投资等业务的高增长可期。 新理益集团控制的金融平台迅速做大，长江证券有望充分受益于集团资源整合。新理益集团实际控人刘益谦通过控股天贸集团间接控股国华人寿，目前入驻长江证券后，金融平台进一步扩大，未来集团内部资源协同效果进一步显现。 经纪业务有望通过互联网战略提升份额。长江证券2014 年股基市场份额为1.7 %，基本与上年持平，目前公司大力推进经纪业务和服务创新，积极尝试零售客户线上线下协同营销服务和跨界营销新模式，未来互联网证券方面可能会有新的布局，有助于份额的提升。 投资建议:买入-A 投资评级，6 个月目标价25 元。我们预计公司2015 年-2016 年的收入增速分别为82%、28%，净利润增速分别为94%、31%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为25 元 风险提示:交易量大幅萎缩；佣金费率大幅下降。 |
