国瓷材料(300285)2014年年报点评:业绩逐季改善 15年为新一轮增长起点
受日元贬值影响和加大研发力度，公司14 年净利润同比下降7.9%国瓷材料发布年报：公司2014 年实现营业收入3.75 亿元，同比增长40.7%；扣非后归属于上市公司股东的净利润为7238.4 万元，同比下降7.9%，实现每股EPS 0.5 元。其中， 2014Q4 实现营业收入1.18 亿元，同比增长68.4%，环比增长8.4%；单季度净利润为2455.68 万元，同比下降0.3%，环比增长26.6%，业绩逐季改善明显。 2014 年业绩下滑主要原因是受日元大幅贬值影响，公司MLCC 业务采取主动降价策略保持市场份额。同时，为可持续发展，公司加大研发投入力度，研发费用同比增加124%。 陶瓷墨水：下游市场开拓顺利，前景广阔，二期投产在即 陶瓷喷墨打印技术是第三次陶瓷装饰技术革命。国瓷康立泰借助已有的技术优势、渠道优势，已成为国内陶瓷墨水龙头，14 年实现销售收入1.35亿，净利润2255 万元；预计二期500 吨/月产能将在15 年上半年投产。 纳米复合氧化锆：填补国内高端市场空白 纳米复合氧化产品附加值高，市场规模过百亿。目前国内高分散性纳米级复合氧化锆主要依赖进口。公司200 吨/年中试线目前高负荷生产，预计15 年上半年将新增700 吨产能，届时产能瓶颈将得到缓解。 超细纳米氧化铝：性能优越，市场空间巨大 2014 年国瓷鑫美宇氧化铝系列归属上市公司销量为39.7 吨，实现净利润20 万元。未来，凭借过硬的产品品质、贴近服务、供货及时等优势，国瓷鑫美宇有望成为国内市场的主要供应商，实现纳米氧化铝的进口替代。 预计15-17 年EPS 分别为0.79、1.10、1.42 元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动；新产品进度大幅低于预期。 |
