零售行业：板块进入补涨阶段，配置国企改革个股
近期市场进入震荡上行阶段，行业个股也出现明显的风格调整。我们认为，在国改政策推进、产业并购活跃、跨界转型纷呈的行业背景下，牛市第一阶段，传统区域零售公司估值由10-15倍提升至20-25倍，而符合新消费、新渠道方向的龙头企业估值逼近至50-100倍。我们判断，在牛市二次上涨阶段，商贸零售行业作为完全竞争性行业，将持续走在体制改革风口浪尖；同时上下游层级分散特性，使得互联网+能在多领域提升流通渠道效率及盈利能力。在此时点，我们重点推荐：第一，跨界转型，零售新龙头，青岛金王、海宁皮城、步步高；第二，渠道整合，超市收编者，永辉超市、中百集团；第三，存量重塑，国改重起航，鄂武商、重庆百货。后两类标的，前期涨幅较为有限，估值相比于行业折价幅度50%，后期有望被市场深度挖掘，建议中长期持有。 |
