菲达环保(600526)非公开发行获证监会无条件通过 新一轮增长开启
事件： 菲达环保1 月7 日晚间发布公告，证监会发审委对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。据审核结果，公司非公开发行A 股股票的申请获得无条件审核通过。据此前披露，菲达环保拟向巨化集团非公开发行股票募资不超12 亿元。募资扣除发行费用后，用于收购巨泰公司100%股权、清泰公司100%股权及补充流动资金。定增完成后，菲达环保控股股东将变更为巨化集团，实际控制人将变更为浙江省国资委。 投资要点 定增“靴子落地”助推公司开启衢州市环保业务整合步伐 我们猜测此次两个国企的合作或是浙江省国企改革的重要一环，集团董事长同时又是衢州市市长，有理由相信此次定增的获批意味着公司开启整合衢州市环保业务的步伐，目前清泰、巨泰环保业务主要涉足依托集团涉足衢州市内。清泰目前具有医废2000 吨/年、危废6000 吨/年的处理资质，实际利用率约40%。预计随着后续产能扩张“两废”处理量将在现有3000 吨/年的基础上快速增长，未来几年内有望达到1 万吨/年以上满足衢州现有约2 万吨/年的危废排放水平，污水污泥处理量也有望受益“水十条”的落地快速增长。按照3000 元/吨的“两废”处理费以及1.5 元/吨的污水处理费我们预计巨泰、清泰14 年将保持现有处理量不变合计贡献净利润约1870 万左右，15 年开始危废处置、污水处理等项目将持续落地，危废、污水处理产能有望快速翻番，处理单价将有所提升，带动公司15-16 实现净利润实现200%以上复合增长。 火电“超低排放”项目加速落地，驱动公司订单加速 10 月国家煤电节能改造升级行动计划首次明确超低排放的可行性，提出到2020年完成1.5 亿千瓦超低排放改造的目标。14 年受制技术改造的经济可行性争论，项目以小范围示范工程的形式逐步推广，公司14 年下半年顺利完成神华国华舟山电厂4 号机组改造表明公司承接超低排放项目的能力。政策的跟进以及技术的成熟使得我们相信15 年将成为煤电超低排放改造的大年，16 年市场达到全面高峰，带动未来约500 亿新增火电超低排放烟气治理市场。公司凭借核心技术湿式电除尘快速抢滩江浙地区市场，凭借示范工程在细分除尘超低排放改造市场占有率达50%以上。预计公司15 年火电超低排放订单将呈爆发式增长，带动公司传统烟气治理业务高速增长，全年烟气治理业务总订单有望突破70亿，订单承接持续加速。 维持买入评级 公司所处节能环保行业处在黄金期，未来空间巨大。从去年开始公司资金压力缓解，订单承接呈现加速态势。按15 年增发并表估算，公司2014 年、2015、2016 年EPS 为0.20、0.30、0.52 元/股，同比增长99.52%、50.00%、73.33%。首次覆盖，给予“买入”评级。 菲达环保：菲达环保是国内烟气脱硫三大巨头之一，是国内唯一一家具备为用户提供除尘——输送——脱硫三大相关系列产品的企业。持股66.44%的控股子公司中电投远达环保有限公司是中国西部地区首屈一指的专业脱硫工程公司。 ##########NextPage[title=龙净环保(600388)利增1.5% 10转10送5派3.3元 ]########## 龙净环保（600388）4月17日晚间披露年度报告。2014年度，公司实现净利润4.63亿元，同比增长1.47%；每股收益1.08元；拟每10股送红股5股派现3.3元，同时以资本公积每10股转增10股。 2014年1-12月，公司实现营业收入60.27亿元，同比增长8.23%。 龙净环保表示，近年来，国家环保政策不断出台，环保标准进一步提高，特别是"超净排放"概念的提出，为公司业务收入的进一步增长提供良好的基础。同时，公司市场开拓能力、管理水平、科研技术水平及成本管控能力的提升，为公司经济效益的稳定增长提供了可靠的保障。 2015年，公司争取实现主营业务收入65亿元，营业成本控制在51亿元左右，三项费用控制在9亿元左右。 龙净环保：龙净环保采取的是与丹麦托普索公司进行技术合作的方式，成为国内首批掌握脱硝技术的环保企业。公司成功开发了LJD、LJS、LJG、LJF等系列适合不同领域、具有自主知识产权的干法脱硫技术和装置，经国家权威技术鉴定，整体技术达到国际先进和领先水平，先后获得国家环保部技术进步奖、福建省新产品奖、国家环保A类推广技术、干法示范工程等。 |
