富春通信(300299):20倍估值的优质游戏股，买!
楷体投资逻辑 富春通信拟收购骏梦游戏，转型进入游戏领域，按照2015年盈利预测，公司是游戏板块估值与市值最低的企业，投资价值凸显； 骏梦游戏为国内领先的移动游戏研发商，旗下拥有《古龙群侠传》等顶级IP（intelligence property）资源，利润增长迅速，预计2015年将实现净利润1.5亿元左右: 战略方面:公司聚焦于各细分领域最具知名度IP，如《仙剑奇侠传》、《秦时明月》、《HELLOKITTY》、《古龙群侠传》、《仙境传说》等，实现高粘性；渠道方面:公司今年可能有知名IP游戏登陆微信游戏平台，是近期游戏上市公司中唯一的一家；同时公司下半年开始独立发行自研产品，将继续提高盈利能力； 盈利方面:通过对今年即将上线的7款游戏的详细分析，我们预计骏梦游戏今年流水有望达到10.95亿元，实现收入3.315亿元，实现净利润1.5亿元。 公司传统通信设计规划业务保持稳定，移动4G牌照近期已全部发放，三大运营商4G网络建设将进入稳定增长期，考虑4G业务发展与上年收入递延确认因素，预计2015年传统业务将实现高速成长； 投资建议 基于以上分析我们预测公司2015年到2017年EPS分别为0.81元、1.18元、1.67元，给予公司28元目标价，相当于2015年35倍PE，建议买入。 风险 审批不通过的风险；解禁股带来的市场冲击。 |
