保险行业：下半年寿险前景和险资投资表现支撑行业估值
我们近期的行业调查巩固了我们对于2H15寿险行业的乐观预期，因高净值资产客户对于保险产品的情绪显得更为积极。我们预期此类客户群将更多地运用保险产品进行财富管理和传承，为行业的增长续添动力。根据险企的年报披露，新型年金产品正变得流行。 我们认为年迄今A股市场表现将带动险资投资收益率以及更高的内含价值同比增幅。我们的敏感性分析显示险企的内含价值增幅对于潜在的市场回调仍具有韧性。我们测算目前险资行业综合投资收益率在8.2%左右，因更多的资金配置在权益类资产以及市场浮盈。 根据行业基本面和投资表现，我们维持“跑赢大市”行业投资评级；并首选中国人寿(02628HK，“收集”，目标价41.50港元)。我们认为中国人寿在今年采取了更为积极主动的销售策略。我们亦推荐纯财产险标的中国财险(02328HK，“收集”，目标价18.70港元)和综合保险供应商：中国平安(02318HK，“收集”，目标价121.30港元). |
