煤炭行业：基本面迎来拐点，买入煤炭静待反弹
煤炭行业 6 月观点： 15 年 6 月份煤炭行业跑赢大盘，中信煤炭行业指数月度上涨2.2%，跑赢沪深 300 指数 9.8 个百分点。 6 月以来，煤炭股全市场涨幅第一，主要是由于经济触底预期增强以及煤炭行业前期涨幅过小，基金配置较低产生的补涨需求。 不过 6 月末开始的大盘调整，煤炭板块也有所回落，但从基本面上， 行业供需已经度过最差的阶段，一旦经济触底及地产产业链回升，煤炭行业将有可能迎来未来 2-3 年的大拐点。 我们判断经过近期的大跌，未来市场风格会发生一定的转换， 煤炭板块今年以来大幅落后于大多数行业，相对安全，而且反弹过程中周期股弹性往往比较大， 应该是近期配置的较好选择。我们重申买入煤炭股的三大核心逻辑：1）经济见底预期与政策宽松； 2）央企与国企改革； 3）资源整合与注入，维持煤炭板块的买入评级。 国企改革首推中煤能源、中国神华； 反弹时可关注弹性类焦煤股票：潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、 永泰能源等。 煤炭价格： 港口动力煤价出现反弹， 6 月 24 日环渤海动力煤综合平均价格为418 元/吨，较 5 月底上涨 1%。秦皇岛 Q5500 报价 415 元/吨，比上月底上涨 1.2%。京唐港主焦煤报价 855 元/吨， 与上月底持平；晋城无烟中块车板价 790 元/吨， 下跌 3.7%。国际动力煤价本月反弹，其中 BJ6300 大卡 FOB 指数 6 月份上涨 6.8%至 61.31 美元/吨。 煤炭供需： 煤炭供给依旧下降， 5 月单月全国煤炭产量为 3.09 亿吨，同比下降 6.1%， 15 年前 5 个月煤炭产量 14.6 亿吨，同比 2014 年下降6.0%。 5 月份我国煤炭进口量 1425 万吨，同比大幅下降 40.7%，煤炭出口量 61.17 万吨，同比上升 25.3%。 5 月发电量 4562 亿千瓦时，同比上升 3.3%，6 大发电集团 6 月日均耗煤环比下降 1.77%至 60.90 万吨。 |
