医药行业：寻找结构性投资机会 关注5股
具体选股思路：1)体外诊断行业受益于医改政策及进口替代标的，重点推荐迈克生物(300463)、迪瑞医疗(300396)；2)CAR-T 细胞治疗技术领先、刚性需求，重点推荐安科生物(300009)；3)单方、复方中药配方颗粒放开或试生产，重点推荐佛慈制药(002644)；4)估值小、高增长的老树发新芽组合，重点推荐太极集团(600129)、昆药集团……【点击查看全文】 医药行业2015年中期投资策略报告：穿越行业政策迷雾，寻找结构性投资机会 2015 年下半年医药政策前瞻。1）上半年医疗改革政策频出，作为深化改革的关键年，预计2015 年或2016 年初将会有分级诊疗、处方药网售、药房托管、药价谈判、医保目录调整、医保支付等密集政策出台；2）上半年全国性药品招标进度低于预期，但70 号文发布或将加速各省招标。目前即将开始招标的有低价药标省份6个、非基药标省份18 个、基药标省份11 个，总体上其进展低于预期。但随着70 号文的出台其招标或将加速，利好近期新药获批较多的药企；3）药品招标降价伴随着各个省的招标。湖南、浙江、安徽等省招标降价相对比较明显，我们预计：其它省份招标很可能出现一定程度降价，但降幅有望小于湖南、浙江及安徽省。 寻找受益医改政策红利、行业收入高增长领域。重点推荐IVD、肿瘤细胞免疫治疗和中药配方颗粒子领域。1）我国人口占全球人口的比例约19%，但国内仅占全球IVD 市场份额的2%。2011 年欧盟人均IVD 支出达到145 元，最低的罗马尼亚也达到了人均25 元，而我国仅13 元，因此国内IVD市场空间巨大。在医改、药品招标降价及医保控费等多种因素的推动下，未来3年国内IVD行业收入增速超过15%，远高于医药工业增速；2）第五代免疫细胞治疗技术CAR-T 细胞治疗有望成为革命性的抗肿瘤治疗方法。2025 年全球市场规模约1500 亿美元，其中CAR-T细胞治疗市场规模将达到惊人的300亿美元。到2025年国内将新增300 万肿瘤患者，以10%的患者采用细胞免疫疗法，单人每年平均治疗费用15 万元计算，国内细胞治疗市场规模约为450 亿元；3）随着配方颗粒的政策松绑，其行业面临黄金发展时期。单方中药配方颗粒生产企业及使用医疗单位很可能放开，复方配方颗粒年内很可能试生产。前者替代传统中药饮片、后者替代单方配方颗粒及中成药。 投资策略及标的推荐。随着6月中下旬系统风险释放，医药行业估值出现大幅降低；2015 年下半年寻找规避医改政策风险、行业收入高增长领域；个股方面，选择高增长、估值合理及基本面发生积极变化的标的。具体选股思路：1）体外诊断行业受益于医改政策及进口替代标的，重点推荐迈克生物（300463）、迪瑞医疗（300396）；2）CAR-T 细胞治疗技术领先、刚性需求，重点推荐安科生物（300009）；3）单方、复方中药配方颗粒放开或试生产，重点推荐佛慈制药（002644）；4）估值小、高增长的老树发新芽组合，重点推荐太极集团（600129）、昆药集团（600422）。 |
