电力：关注发电小时数变化 荐4股
对未来电力景气周期的预测。短期来看，电力市场化的渐进性，煤价与资金成本的持续下跌，使得电力公司的景气平缓下移。长期来看，基于对电力市场化的预期，发电小时数对景气度的影响显著上升。我们关注在特定区域电力市场中市场份额较高，拥有高参数、大机组的电力公司，此类公司在后续发展中具有一定的定价权。 三季度仍然是电力板块具有相对优势的时期。电量回升，煤价下跌，利率下降，电价平稳，盈利驱动要素处于较佳的组合状态，我们对电力三季度的盈利相对乐观。在考虑火电盈利能力有所下滑的情景下，电力公司的估值水平处于11xPE、1.6xPB的估值区间。在分红率40%的情景下，股息收益率4%左右。在当前阶段，电力公司相对估值占优，推荐皖能电力、华能国际、华电国际、川投能源等公司。 |
