农林牧渔：景气反转明确 荐16股
养殖板块利润环比大幅增长，未来6-12个月内盈利增长确定性最高的子行业。当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，这是大周期的支撑点，中长期趋势无忧。仔猪补栏需求虽然旺盛，但受母猪存栏总量的限制，供应量有限，处于环比增加，同比减少的状况。养殖户当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段。重点关注正邦科技、天邦股份，其次优选白马龙头股牧原股份、大华农 禽链上涨滞后于猪价，预计持续至2017年。受商品代禽产能过剩拖累，2015年上半年禽类价格仍在底部徘徊，拖累禽类上市公司业绩。猪肉和禽肉存在消费替代关系，下半年猪价继续保持上涨态势的情况下，禽价大概率追随猪价上涨。前期产业中强制换羽等现象已经结束，中短供求格局有所改善。禽价上涨有基础。建议重点关注圣农发展，其次益生股份、华英农业、民和股份。 动保行业是农业中持续高增长子行业，受益养殖反转。2015年上半年维持高增长，收入同比增18.85%，归属于母公司扣非后净利润同比增46.63%。受益下游养殖行业规模化提速、食品安全、政府招标体制变革等驱动因素，中国动保产业已迎来5-10年黄金发展期！首推金宇集团、瑞普生物、中牧股份、普莱柯。 饲料行业即将迎来最好时刻。饲料是养殖中最重要的生产成本，是最典型的养殖后周期行业。饲料行业的盈利取决于销量及单吨盈利。 销量取决于存栏规模及其变动，存栏越多，销量越大。饲料行业受益养殖景气复苏，首推大北农，重点关注禾丰牧业、唐人神。 糖价短期震荡，中长期将向上。在中国、巴西等国减产的带动下，全球白糖市场进入减产周期。低迷的糖价下各国白糖出口意愿较低，白糖价格处于底部区域。受制于高库存压力，全球白糖仍需在底部震荡；种植面积下降带动白糖减产，政策缩紧白糖进口管控，国内白糖进入减产周期；需求平稳增长，进入库存去化周期。推荐南宁糖业。 种子行业经营环境有所改善，并购将成为成长主逻辑。2015年上半年，种子公司整体业绩同比好转，上市公司整体归属于母公司扣非净利润同比增长60%。国内种子高库存已经成为常态。在激烈市场竞争中，同质性种子的市场空间在缩小，只有拥有品种优势的企业才能生存壮大。从国际经验上来看，兼并收购是种业发展的必经之路。首推隆平高科。 |
