汽车行业：从节能汽车角度增持汽车股
本报告导读： 大众造假事件折射出降低油耗和排放仍为全球汽车行业发展重中之中，中国汽车行业的节能减排将再次成为投资热点，推荐骆驼股份、江淮汽车、上汽集团、长安汽车等。 摘要： 维持“增持” 评级：新能源汽车+节能减排是汽车行业的产业方向，市场对新能源汽车的预期比较高，对节能汽车的预期非常悲观，特别是在最近宏观经济和大众汽车事件双重打击下，市场预期已经降低到最悲观，与市场普遍观点最大的是，我们认为极悲观预期下节能汽车具有超额收益机会，受益于市场宏观经济稳增长的预期不断提升，汽车股的悲观预期将逐渐扭转。 节能汽车同时符合支持自主品牌的产业政策，在2015 年之前节能补贴政策将有是否要延续的确定性政策预期出台，我们认为利好汽车股的概率比较大。第三轮1.6 升以下排量乘用车推广补贴将于2015年12 月1 日到期，2015 年7 月三部委公布110 款车型进入第二批目录，一定程度反映在宏观经济下滑的背景下，政府通过扩大财政支持力度稳增长的态度。 终端调研来看，预计四季度汽车销量增速将同比回升。2015 年8 月汽车行业当月销量同比增速-3.4%，增速较7 月份回升3 个百分点。 通过对多地经销商调研，我们认为9 月及四季度汽车销量同比增速将持续回升。123456 汽车工业增加值占全部工业增加值的4%，是重要支柱产业，新能源汽车与汽车节能主题将有望受益于政府稳增长力度增强，进一步促进四季度销量增速快速上涨。推荐骆驼股份、江淮汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等。 主要推荐公司：主要推荐公司：1、整车股：江淮汽车、上汽集团、广汽集团等。2、节能零部件：①起停电池：骆驼股份、风帆股份。 ②涡轮增压器：上柴股份、湖南天雁、康跃科技。③轻量化：广东宏图。④电动化：方正电机、宏发股份、奥特佳、大洋电机、信质电机。 催化剂：汽车销量超预期。 风险提示：宏观经济加速下行 |
