建筑：向下搏改善向上看转型 荐8股
短期搏基本面改善，建议重点关注苏交科、中国建筑、金螳螂、亚厦股份、岭南园林等；长期仍需看转型，建议重点关注江河创建(健康医疗)、中泰桥梁(教育)、精工钢构(光伏)等。 投资策略：经历股灾后，伴随政府救市稳定市场，情绪正逐渐恢复，各方面均朝着有利于经济转型的方向发展；我们预计今年四季度基建有望加码、国际工程订单将持续爆发、地产新开工加速有望改善装饰、园林等板块，故自上而下可搏基本面改善，建议重点关注苏交科、中国建筑、金螳螂、亚厦股份、岭南园林等；但短期改善，改变不了长期周期下行的事实，在四季度乃至未来几年，我们关注的重点仍是转型，目前来看，建筑板块转型的方向有教育、医疗、影视、光伏等，但转型仍需看1)执行力如何、2)方向是否性感、3)是否有能力完成，建议重点关注江河创建(健康医疗)、中泰桥梁(教育)、精工钢构(光伏)等。 基建：仍是稳增长的主要手段，但不必过于看重，1)需求方面，距离年初目标铁路、水利全年投资共1.6万亿元的目标仍有超过7000亿的空间，预计四季度会有一波投资潮，但基建投资能否保持高速增长值得商榷；2)资金方面，9月“财政收支增速差额”指标和“城投债借新还旧比例”显示政府资金紧张问题并无改善；3)从构成看未来增长点，铁路投资和公路投资未来国内空间不大，但海外订单有望形成新的赢利点；此外，近期国家积极鼓励的地下管廊、海绵城市等，万亿市场同样有望形成新的增长点；重点推荐苏交科(内延外伸+地下管廊+PPP)，建议关注中国建筑、两铁等央企蓝筹。 房地产链：“销售-新开工-下游装饰园林”的传导链已启动，1)对于装饰，今年将是最困难的一年，明年装饰龙头主业有望企稳回升；家装电商方面，各家均在稳步推进，预计明年放量期，建议重点关注金螳螂、亚厦股份、广田股份、宝鹰股份等；2)对于园林，受宏观经济下行影响，三季度园林板块业绩普遍大幅下滑，但受益于地产回暖，预计四季度有望改善，建议重点关注岭南园林(主业为数不多高增长+特种影院主题公园+订单政府背书). 国际工程：有望持续放量：1)政策号召得到订单确认，前三季度对外承包新签合同额增长26.50%，维持高速增长，公司层面，中国化学、中国中冶、中国建筑、东南网架等海外订单大幅增长；2)政策有望进一步强化，十三五规划即将制定，“一带一路”必将作为国家战略列入下一个五年工作中；3)海外地区积极响应，高铁“走出去”逐渐打开市场，获得越来越多国家与地区认可，“一带一路”正从一句口号转变为实际订单；建议关注中钢国际、中工国际、中国建筑、东南网架、两铁等。 设计咨询：行业景气向上，受益PPP模式。1)设计勘察行业保持高增长；2)政府积极推广PPP模式，全国范围掀起公私合营热，而设计咨询公司处于工程建设的前端，有天然的“地理”优势。因此，我们首推苏交科(内生外延强劲+环保转型+PPP)、建议重点关注棱光实业(上海建筑设计院借壳)等。 |
