中恒电气(002364)2015年三季报点评:厚积薄发 成为充电桩新龙头
本报告导读： 我们看好中恒电气能源互联网充电桩的发展前景，维持45.4 元目标价和增持评级。 投资要点： 维持目标价45.4元，维持“增持”评级：中恒电气公告公司在国家电网2015 年电源采购项目中成功预中标，预中标物资名称为充电设备，对应着中恒充电桩业务。我们认为中恒此预中标金额达9000 万远远超过市场原先对其充电桩2015 年全年5000 万收入的预期。维持2015-2017 年EPS预测分别为0.30/0.45/0.72 元，维持目标价45.4 元，维持“增持”评级。 中恒能源互联网充电桩发展前景被低估。市场认为中恒主要是做电源的厂商进入充电桩领域较晚并没有什么明显优势，但我们认为在充电桩上中恒属于厚积薄发的类型，中恒充电桩从其直流电源产品发展而来，技术储备雄厚尤其是在大功率充电上领先市场，中恒结合能源互联网发展充电桩前景广阔。理由：①中恒在电力操作电源、基站电源、高压直流电源等直流电源产品体系深厚的技术积累可快速高效地应用于充电桩形成技术优势，同时充电桩可与中恒博瑞拥有的国网客户资源有效结合快速形成市场优势，虽然是晚进者，但中恒在充电桩上厚积薄发实力雄厚②中恒将充电桩纳入能源互联网整体发展，作为其能源互联网储能装置与关键用户入口。通过与能源互联网结合有望为充电桩打开更大市场空间，能源互联网用户入口性质可为其带来广阔的充电桩运营市场。中恒将充电桩结合在其能源互联网中，可形成充电桩运营能力和提供解决方案能力，使得其能在竞争中拉开与单纯充电桩厂商间的差距。 催化剂：售电牌照发放；电力市场化改革的细则出台 风险提示：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢; 市场波动风险 |
