兴发集团(600141)2015年三季报点评:磷肥业务经营情况良好 前三季度业绩保持增长
事件：兴发集团发布2015年三季报，1-9月实现营业总收入100.46亿元，同比增长13.5%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降77.g%；实现扣除非经常性损益的净利润7959.40万元，同比增长64.5%。按5.30亿股的总股本计，实现每股收益0.20元（扣除非经常性损益后为0.15元），每股经营性净现金流量为1.31元。其中7-9月实现营业收入33.76亿元，同比增长6.2%；实现归属于上市公司股东的净利润5429.22万元，同比下降87.7%（实现扣除非经常性损益的净利润4693.60万元，同比增长35.8%），实现每股收益0.10元。 维持“增持”评级：公司销售收入稳中有增主要是由于其加大磷肥产品国内销售力度同时积极出口，产品产销量及价格较去年同期均实现增长；与此同时，湖北泰盛、金信化工、龙马磷业去年三季度起并入合并报表为公司收入的增长提供一定增量；公司磷矿石及磷酸盐业务总体平稳运行，而贸易业务规模则有一定收缩。公司毛利率水平基本维持稳定，主要系其磷肥业务盈利能力的显著增强，毛利率水平较低的贸易业务收入占比下降，而草甘利业务景气低迷，拖累公司盈利水平提升。兴发集团是国内磷化工行业的龙头企业，具备突出的资源优势（磷矿石和水电），公司磷肥业务经营情况良好，传统磷矿石、磷酸盐业务经营稳定；草甘膦业务现处于阶段性底部，后续下行空间有限。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.35、0.43元，维持“增持”的投资评级。 风险提示：磷化工下游需求低迷风险。 |
