汽车及零部件：新一轮汽车下乡政策出台是大概率事件 补贴低端需求利好自主品牌
评论：认为新一轮汽车下乡政策出台是大概率事件。10月和11月敏实集团-H狭义乘用车销量大幅增长，但经销商库存也大幅增长，B级车面临东风集团-H降价压力，认为如能在现有购臵税减半政策基础上叠加汽车广汽集团(21.62,-0.190,-0.87%)-H下乡补贴，则至少自主品牌主导的低端市场库存压力将大幅减小。比亚迪(62.42,-0.460,-0.73%)股份-H正通汽车-H汽车需求是本轮减税刺激可选消费效果非常明显的一个板块。我长城汽车(12.15,-0.310,-2.49%)-H们认为减税刺激可选消费是9月底以来一系列政策及相关传言政长安-B策的主线。与其他需求相比，汽车需求弹性足，刺激政策牵涉的江铃-B其他财税政策相对更少，可能的负面效果主要来自于交通拥堵和尾气排放，但中低端需求主要来自4~5线城市，交通拥堵问题相对不突出，尾气排放可以通过替代老旧汽车来实现优化。 中金一级行业如果实施，将有效拉动中低端轿车和交叉乘用车、轻卡和微卡的需求。目前来看，10月1日开始小排量乘用车购臵税减半政策，216更多是将1.8L、2.0L的A+和B-级轿车需求引导为1.6L或1.6T的A+级轿车或紧凑型SUV，对于主要产品为低端轿车的自主品牌187拉动效果有限。实施新一轮汽车下乡政策利好自主品牌。 实施柴油机国4排放标准以来，虽然造假现象得到有效杜绝，但100部分轻卡需求仍被排放标准更低许多的农用车替代。实施新一轮71最大的变数，乘用车排量上限和补贴上限，预计分别上调至1.6L：和8，000元/辆。倾向于认为会在10~20亿元/月之间。2009?11月狭义乘用车销量：多因素共振大增12月继续旺销年汽车下乡政策的总额度是50亿元，但对应的乘用车发动机排量（2015.12.09）上限为1.3L，单车补贴额度上限为5，000元。 从销量看，吉利、长安自主品牌、上汽通用五菱、长城、江淮等自主品牌乘用车企业和江淮、江铃等轻卡企业均会受益。结合估?11月乘用车销量继续大增，并购落地预期带动港股经销商大涨（2015.12.07）值，H股股价弹性最大的标的是长安B(16.800,0.0000,0.000%)和长城，A股股价弹性最大的标的是长安、长城和江淮。 |
