红日药业(300026)2015年三季报点评:血必净终端覆盖提升 配方颗粒快速增长
投资要点 近日，红日药业公布了2015年三季报，报告期内公司实现销售收入23.39亿元，同比增长16.06%，归属上市公司股东净利润4.29亿元，同比增长28.12%，归属于上市公司股东扣非后净利润同比增长25.81%，EPS0.48元。 我们认为，在医保控费等政策压力下，公司主打产品血必净的销售将承受一定压力，但在终端覆盖提升的推动下未来仍有望保持稳健增长；子公司的中药配方颗粒业务作为竞争结构良好、定价相对宽松的细分子行业成长空间依然巨大，省外扩张持续推进下仍将保持高速成长；在未来生产资质和医院使用放开的情况下有望获得新一个快速增长的契机。此外，公司在外延扩张和互联网领域的布局也值得期待。由于收购进度的不确定性，暂不考虑超思和展望药业的并表，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.60、0.75、0.92元，继续维持对公司的"增持"评级。 股价表现催化剂：业绩超预期；切入相关新领域。 风险提示：中药注射剂及中药配方颗粒行业政策变化，费用投入超预期。 |
